金融快返新规影响有限三季报乐观保险行情延位置

金融：快返新规影响有限+三季报乐观 保险行情延续 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周回顾：数据跟踪及重要1）保监会1 4号文实施，对传统险企价值影响有限：保监会5月发布1 4号文的核心点包括两全、年金等产品首次返还需5年之后，且每年给付比例不得超过已交保费的20%，并规定万能险不得作为附加险，新规要求对存量产品整改于10月1日前完成。以1 4号文为代表的一系列人身险监管新规强调发挥保障功能、回归保险本源，预计产品转型期规模保费增速承压（2018年开门红增速亦将受影响），但对寿险价值增长的影响非常有限（快返产品本身低价值），同时考虑到部分险企已陆续上线符合监管要求的新产品且销售良好，预计新规对上市保险公司影响将优于预期，且产品转型无碍寿险价值持续高增长。

2）上市险企三季报预期乐观，业绩拐点渐行渐近：上市险企中报业绩靓丽主要受需求端寿险高景气+投资端显著改善影响，但准备金补提依然对账面利润造成明显负面影响。2017年三季度起，由于750日移动平均利率已进入上行周期，预计还好我们学校有好几家炸鸡店准备金补提影响将逐步弱化，利率拐点对账面利润的滞后影中国足球好日子的到来才不会让我们等得太长！响将开始兑现，2017年四季度及2018年寿险将迎来业绩拐点。此外，考虑需求端保费仍处于高增速且投资端股市行情（尤其价值股行情）依然向好，预计上市险企三季度业绩乐观，保险股中长期行情将延续。