金融监管约束呵护表内存款竞争要拼内功位置

金融：监管约束呵护表内 存款竞争要拼内功 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

1、今年以来，结构性存款的快速上量，一定程度上是银行存款稀缺情况下，加价争夺存款负债的囚徒困境现象。近期监管也开始关注，如能规范约束，将缓解银行间过度高价争夺存款的现象。

2、由于监管直接或间接影响，第三方支付机构及相关货币基金开始约束规模增速（如余额自动转入限制）和支付便利度（如转账提现额度），银行表内存款负债货币属性的比较优势在提高。

、当前监管趋势下，银行公募型理财产品的收益率将下行（银行主动降规模与高收益资产可投性限制），将降低公募理财相对于银行表内存款的价格优势。

4、本轮监管的一个效应是降低金融系统的风险偏好，这将相对提高银行表内业务（风险偏好相对表外业务低）和风险偏好低的机构（如四大行）的经营舒适度。

5、虽然监管相对呵护银行体系表内稳定，但由于总量增速有限，叠加同业负债占比限制、流动性指标考核带来的存款结构不平衡原因，未来表内存款竞争压力仍在。

后续形势可能会发生如下而是价值方面的比较。价值体现在各式各样的上变化：

1、存款竞争从价格战转向拼内功，拼渠道点服务，有利于优质银行。

托管公司中途突然解约 2、存款款竞争从高利息转向高费用，成本收入比提升替代付息率提升。

、存款增长放缓的大环境下，竞争模式会多元化，管制难以阻挡成本上升趋势，只会延缓上升速度。

4、今年主动舍弃一些规模增长，保持低风险偏好的银行将在之后的经济周期中获得竞争优势。

风险提示1、流动性冲击超预期；2、利率波动超预期； 、经济增长超预期下滑；4、资产质量大幅恶化；5、政策调控力度超预期。