金融看好行业长期发展荐股DG

一位匿名目击者向俄罗斯《共青团真理报》透露有关马航MH17客机坠毁的相关信息。他指出金融：看好行业长期发展 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

预计2016年一季度实现营业收入755.69亿，同比下降 .89%，实现净利润268.29亿，同比下降47. 2%。

一季度经纪业务、自营业务和融资融券业务下滑明显，投行业务承销规模环比持平。2016年一季度市场日均成交规模为5892亿元，同比下降18%，环比下降 9%；佣金率同比下降27.6%，环比持平；投行业务股债承销规模同比大幅增长，环比基本持平；一季度上证指数下跌15%，创业板指数下跌17.5%，投资收益受到较大影响（救市资金浮亏不体现在投资收益，但在 月净资产中有所体现）；融资融券日均规模为9198亿，自2015年以来，季度日均规模首次跌破1万亿，同比下降2 .5%，环比下降17.8%。

一季度净利润预测同比增速分布情况：国泰君安（10.05%）（一季度转让海际证券股权获得 0亿投资收益），国金证券（- .2 %）（经纪业务市场份额同比增长近0.4百分点），国海证券（-25.21%），东兴证券（-26.77%），东北证券（-27.0 %），广发证券（-27.06%），兴业证券（- 2.28%），长江证券（- 4.97%），东吴证券（- 6. 2%），华泰证券（- 7.59%），西南证券（- 7.95%），招商证券（-44.22%），西部证券（-45.0 %），光大证券（-47. 5%），方正证券（-5 . %），海通证券（-55. 1%），国信证券（-56.72%），中信证券（-64.52%），国元证券（-70.17%），东方证券（-80.87%），山西证券（-86.81%），太平洋（-88.84%）。

投资策略：从中短期来看，1月份是证券行业业绩底部，2- 月随着市场好转，经营状况持续改善，虽然出于高基数的考虑，我们仍预计一季度业绩仍同比下降47%，但此预期在市场上已得到充分的反应；估值方面，目前证券行业整体PB估值为2.1倍，大券商PB估值在1..6倍之间，我们预计2016年行业ROE水平在10%-12%之间，因此估值仍处于合理区间。从长期来看，4月8日证监会发布就修订《证券公司风险控制指标管理办法》及配套规则公开征求意见，根据我们测算证券公司杠杆上限约为.5倍。杠杆空间的打开长期来看有助于提升证券行业ROE，因此我们看好证券行业未来发展。当前的制度释放出比较积极的信号，政策改革和券商基本面向好叠加有望确立券商板块的中期行情，个股标的方面，我们继续看好基本面向好、弹性较大且有估值催化的标的，推荐宝硕股份、东兴证券、国元证券、华泰证券。