与并购泡沫共舞上市公司商誉水涨船高爆雷故的

与并购泡沫共舞 上市公司商誉水涨船高爆雷故事未完待续

猪年初春，A股祭出两根“大阳线”，让人嗅到一如2015年牛市启程时的气息，但资产市场最不缺的还是同态轮回。

2月28日，天神娱乐()发布2018年业绩快报：全年实现营业收入25.17亿元，总亏损高达72.93亿元，亏损主要原因是对前期并购形成的商誉计提减值准备金额48.14亿元。

这家“年度亏损王”最强候选者2014年-2017年共完成9起并购，涉及标的公司13家，交易总额155亿元、净资产总额不到40亿元。

尽管中途将部分标的公司卖出，但其商誉仍由2014年末的0元，爆增至65亿元。过去一年，大部分标的公司处于业绩承诺不达标甚至亏损状态，商誉泡沫难以为继。

俗话说：“无并购不商誉”。

按照企业会计准则第20号《企业合并》之规定，非同一控制下的企业合并，购买方对合并成本大于合并中取得的被购买方可辨认净资产公允价值份额的差额，应当确认为商誉。

截至2018年三季度，A股商誉总额接近1.5万亿，涉及商誉的上市公司多达2080家。而A股商誉暴涨源头，可追溯至2015年，并购狂潮叠加不断被狂热资本推高的资产估值，让被收购公司享受到超额溢价。

舆论普遍认为，近期商誉由减值改为摊销的预期，让商誉比重较高的上市公司为避免未来业绩持续遭到拖累，选择了“长痛不如短痛”的一次性大额减值。

按照近期各项业绩披露，超过百家A股上市公司2018年预计亏损10亿元以上，不少于60家亏损原因涉及商誉减值。

但商誉爆雷故事还没讲完，文化传媒、计算机和医药行业，这三大商誉畸高行业，都将受到最为严峻的考验。

与并购泡沫共舞

股神巴菲特，是世界头号商誉“吹鼓手”

。

化解危机的出路是开启顾及全国所有地区利益的对话。 “如果标的公司能在有形资产净值基础上，产出大大超过市场回报率的利润，那么逻辑上这些公司比其有形资产值钱的多，这种超额资本化价值就是经济商誉。”巴菲特说，他越来越看重无形的商誉。