机械制造机械设备半年后能否还看到艳阳天了

机械制造：机械设备 半年后能否还看到艳阳天 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

工程机械行业业绩连续超出市场预期的增长短期或将继续维持宏观货币政策的宽松与否直接影响行业营业收入变化情况工程机械企业销售收入变化滞后于M1变化 -6个月报告摘要：

第十六届品牌中国高峰论坛在京闭幕 “十二五”规划催化板块启动，短期表现抢眼。过去10年工程机械领域增速超过20%，“十二五”国家将继续推进工程机械行业的发展，重点提升液压等核心零部件的国产化率，着力打造具有国际竞争力的行业龙头企业，预计未来5年行业平均增速仍将保持在20%左右。

业绩预增成为支撑上涨的动力。从已经发布第三季度业绩和业绩快报的上市公司看，山推股份前三季度营业收入同比增长超过100%，净利润同比增长接近150%；安徽合力前三季度净利润增幅预计超过500%；柳工前三季度净利润增幅预计超过122%；三一重工前三季度净利润增幅预计超过120%；中联重科前三季度净利润增幅预计超过80%。

能否保持持续宽松的货币政策对于行业发展至关重要。从行业统计数据看，工程机械的销售数据实际上和国家的货币政策密切相关，产品销售收入滞后于货币供应量指标M1三至六个月时间。工程机械由于存在一定数量的存量设备，所以产品更新往往和资金的成本有密切的关系，另外固定资产投资和新开工项目数量也和货币政策呈现正相关，新购臵数量和上述指标正相关，以上两点所以导致工程机械实际销售情况可以以M1为先行指标加以关注。

行业整体估值仍处于相对低位。持续增长的业绩使得行业整体估值仅略高于金融服务板块，远低于其他板块。由于未来个季度行业业绩仍将保持增长，所以行业相对低估值也仍将存在。