机械制造民族电梯优质品牌的破茧之旅

机械制造：民族电梯 优质品牌的破茧之旅 类别： 机构： 研究员：

都可以精确统计不会出错 [摘要]

■优质民族品牌，受益于下游行业的结构性转变。随着新型城镇化大力推进以及房地产商向二三线城市加强布局，优质民族品牌正以性价比优势和及时维保服务打破外资电梯大规模垄断。同时，旧楼加装、以旧换新政策的出台，以及城市轨道交通开始选择优质民族电梯等趋势都促使其在传统市场上再一次分享新增量。预计201 年电梯行业增速为15%-18%，市场开始回暖。

■向上向下挤占市场空间。向上，优质民族品牌正不断完善其销售区域布局，品牌定位准确；向下，优质民族品牌的渠道下沉侵蚀四线品牌可发展空间，行业集中度不断提升。预计201 年，优质民族品牌向上向下挤占两端市场，总占有份额15. %-15.8%，增速为19%-2 %，高于行业增速，相对龙头企业受益。

■康力电梯：均衡发展，稳中求胜。公司集直梯、扶梯、零部件生产和维保业务于一身，经营布局均衡化。在7m/s超高速电梯研发成功和全国 0家分公司区域布局的带动下，未来将受益于行业增长而稳定发展。预计年，销售收入为19.00、2 .50、28.20亿元，分别同比增长为18.55%、2 .68%、20%；净利润为1.85、2.29、2.76亿元，分别同比增长为22.57%、2 .44%、20.5 %。预计年，EPS为0.49、0.60、0.72元，对应PE为15、12、10倍。

■江南嘉捷：商业地产新宠，加速全面化。公司已与26家大型商家签订战略合作协议，全球87家代理商和全国19家分公司促使企业快速渗透。8m/s超高速电梯推出提升企业技术，加速全面化分享行业增长空间。预计年，销售收入为19.20、22.85、27.42亿元，分别同比增长为15.14%、19%、20%；净利润为1.46、1.69、2.02亿元，分别同比增长11.46%、15.96%、19. 0%。预计年，EPS为0.65、0.75、0.90元，对应PE为14、12、10倍。

■风险提示：下游房地产行业投资增速下滑风险；上市公司营销络快速扩张带来的管理风险；电梯企业产能释放过快与下游需求不匹配风险等。