有色金属踏入第四季度锂价格趋势值得关注计划

有色金属：踏入第四季度 锂价格趋势值得关注 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件描述根据“生意社”的碳酸锂报价，10月1 日“赣锋锂业”旗下电池级碳酸锂的出厂价已由55000元/吨提升至60000元/吨；而根据“亚洲金属”的报价系统，国内电池级碳酸锂均价已持续上行至5 500元/吨，氢氧化锂均价也已上行至48500元/吨；此外，1 日“百川资讯”也将四川、江苏的高端/低端电池级碳酸锂价格均调高4000元至元/吨。

同日，中汽协公布了2015年9月新能源汽车产销数据，当月新能源车产销持续放量，再创历史新高达到2.8万辆以上，同比增长2.2倍。

事件评论供需趋紧、原料成本压力、FMC涨价联动传导，多因素共振促成本次提价。

1、供需面优：当整体锂需求（年CAGR10%）在动力电池、储能应用的驱动下稳步向上的同时，供给端（资源-锂盐）则延续了偏紧的格局（一定程度得益于泰利森精矿的“量-价”策略，以及来自海外“Big ”进口量的下滑），令锂盐环节，尤其电池级碳酸锂，也摇身变为一个“强卖方市场”；应收账期短（现款结算）、库存低（乃至零库存）、供不应求的现状，无不彰显当前锂盐厂面对下游材料的议价力（镍价走软则缓冲了下游的压力），即便较大幅度的提价也确实具备充分的市场基础。

2、原料成本：无论采用泰利森锂精矿还是SQM卤水作为原料，锂盐加工2016年大概率仍将面临成本走高的压力；况且对于大多锂盐厂，能否确保充沛的原料供应量仍为未知数；因此，现阶段提价也可解读为一种灵活应对之举。

、联动传导：同时不容忽视的是，10月FMC提价（锂盐全线提升15%）正式生效，也给予国内同行额外的涨价动力。面对供需及成本，叠加价格联动等多重因素，现阶段国内锂盐厂商提价无疑具备充分的底气。

几点思考：锂盐提价也非一日之功，提价者也不仅仅是赣锋；此外，四季度碳酸锂涨价幅度、涨价模式也均值得持续跟踪。

转载时请加上版权信息 1、非一日之功：基于前期的持续跟踪，我们判断，本次赣锋旗下电池级碳酸锂由55000涨至60000元/吨也并非特指单日+9.09%的一次性涨幅，由数次提价逐步达成的概率较大。事实上，相比于单日波动，2014年中-2015Q4碳酸锂“小碎步”式的持续上涨更值得重视；根据亚洲金属，当前电池级碳酸锂均价已由2014年7月的阶段性底部上行 7.18%，其中2015YTD上行24.42%；就后续2016年价格空间，我们在目前基础上暂给予15%幅度，实际情况仍需根据泰利森精矿供给量、海外巨头盐湖产出、新资源投产进度（Orocobre、ReedResources等）边走边看。

2、涨价是行业性的：由于精矿原料的供应并不充裕，从博弈层面分析定价，其余锂盐厂难以充分施展、也没有必要采用“维持相对低价--扩大出货量”的模式，跟随提价无疑为更优的策略；因此，我们判断，现阶段的锂盐涨价均是行业性的，并不局限于一家企业（价格根据高端、低端仍会有价差）；此外，我们预计电池级氢氧化锂也正迎来价格上行，提价产品不仅仅局限于碳酸锂。

、不光涨幅，涨价模式也值得跟踪：踏入第四季度，我们认为锂价不仅涨幅值得关注，涨价模式也值得思考；近期活跃的电池级碳酸锂、氢氧化锂市场事实上也冲击了“Q4锂辉石涨价--价格传导--锂盐再涨价”的逻辑定式；暗示在一个不错的供需格局、以及较为特别的时点下（Q4奠定后一年基调），面对国内不错的电池级订单状况，锂盐价格也正变得越来越灵活。