p8月最后一周的市场动荡

8月最后一周的市场动荡，不仅提醒人们，中国经济的重要性在不断提升；也证明了，计算机是如何主导西方股票交易所的运行的。

别在意这个周一的上午，道琼斯指数(DowJonesindex)在几分钟内暴跌了1000点(后来有所回升)。更令人吃惊的是，苹果(Apple)、HomeBase和通用电气(GE)等强大美国公司的股价在几分钟之内的波动更剧烈。同时，有些交易所交易基金(ETF)的价值下跌了逾 0%。这类基金行情平淡的观点可以休矣。

尽管监管者或许需要几周时间才能明白暴跌的原因，但市场动荡的原因之一，在于自动化计算机程序改变了市场的运行方式。类似程序 比如高频交易策略 的使用推广得如此之快，美国证交会(SEC)目前估计，程序化交易已占到美国全部股票交易额的一半以上，在其他资产市场也占到很高比例。

目前，海量订单正在以闪电速度被执行。但是，还有另一个经常被忽略的影响：编程让这些计算机把市场中的无数个部分都联接起来，纳入了交易策略。所以，当计算机程序无法在市场的某个部分买入或卖出资产时，就将冲入另一部分寻找流动性。

由于它们的算法常常是类似的(或是由受过相同培训的计算机科学家创建的)，这一模式经常会产生 羊群 效应。如果市场的某个部分发生断路，那么影响可能会快速向整个系统蔓延，超过了人脑所能处理的速度。这是一个容易发生计算机踩踏的世界。

有些金融家坚称，这并不要紧。金融史充分证明，人类也常常发生恐慌性抛售(在1929年崩盘之后的 年内，美国股市的总市值蒸发了近90%)。有关21世纪计算机踩踏的好消息是，尽管踩踏很惨烈，但持续时间通常很短。到周二，周一发生的价格剧烈波动已基本平息；近来债券市场上类似的疯狂波动，也消失得相当地快。

但坏消息是，当的确发生这类计算机踩踏时，小户和散户遭受的损失通常最大。我们还不十分清楚，那一周谁亏损最大，谁受益最多。但世界最大高频交易机构Virtu的掌舵人道格拉斯-斯福(DouglasCifu)披露称，周一是他的公司有史以来获利最多的日子之一；其他高频交易商业也有类似说法。相反，周一许多尝试通过经纪商以暴跌价格抛售ETF基金的投资者几乎一定是散户。