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央行：金融管理部门不会容忍票据融资套利情况

“金融管理部门鼓励具有真实贸易背景的票据业务发展，同时也不会容忍票据融资套利情况。”央行官11日发布2019年2月份金融数据解读，在此前的发布会后，连续两日表明对票据融资的态度。

剔除季节性因素后，票据正常增长

银行承兑汇票包括已贴现的银行承兑汇票和未贴现的银行承兑汇票。持票人将票据在到期日之前卖给银行，也就是所谓的贴现。票据贴现后就成了银行表内的贷款，即为票据融资。未贴现的银行承兑汇票是银行的表外融资，体现了银行对企业的信用支持。

根据央行公布的数字，今年1月份，银行承兑汇票余额增加了8946亿元。其中票据融资增加5160亿元，未贴现银行承兑汇票增加3786亿元。2月份，这一情况逆转，银行承兑汇票余额下降1408亿元。其中，票据融资增加1695亿元，未贴现银行承兑汇票减少3103亿元。

央行解读称，1月份无论是票据融资，还是未贴现的银行承兑汇票均大幅增长，有其特定原因。一是票据市场利率持续下行，企业用票积极性提高。二是临近春节，企业间结算多，季节性因素推高了票据增长。三是贷款额度相对宽松，一些银行加大了票据的营销力度。另外，市场上也出现了一些套利情况。

央行认为，2月份票据业务量快速下降主要是因为季节性因素。2月份正值春节假期，工作日短，企业结算需求少些，开票需求自然也少些，同时也是社会融资规模增长的传统“小月”。另外1月份对银行承兑汇票增长的诸多推动作用也在减弱。

因此，不宜以单月数据看待票据业务情况。月累计，银行承兑汇票余额增长7538亿元

。其中票据融资增加6855亿元，未贴现银行承兑汇票增加683亿元。整体看，今年票据业务对实体经济的支持力度是加强了的。

“我们仔细研究了结构性存款利率和票据贴现的利率，和中央银行对票据的再贴现利率，总的来说没有大规模的空转或者套利，有少数个别银行、个别客户这些个别现象，我不排除是存在的，但是如果看平均值，看整个发生时间的长度，整个票据贴现还是支持实体经济了，主要支持的还是小微企业和民营企业。”央行行长易纲在10日发布会上表示。

需进一步疏通货币政策传导机制

央行解读认为，相对其他融资方式，票据期限短、便利性高、流动性强，融资成本也相对低，优势较为明显，特别是小微、民营企业受益较多，无论是票据融资还是未贴现银行承兑汇票均能有效支持实体经济增长，金融管理部门鼓励具有真实贸易背景的票据业务发展，同时也不会容忍票据融资套利情况。未来还需进一步疏通货币政策传导机制，提高金融支持实体经济的效率和水平。

交通银行金融研究中心研报指出，2019年前两月，居民新增贷款9192亿，企业及机关团体新增贷款3.41万亿，其中票据融资有6855亿。可以看到信贷投向结构较2018年已有明显改善，金融支持实体经济仍有提升空间。

10日，央行副行长潘功胜在相关发布会上表示，人民银行作为票据融资市场监管的部门之一，下一步，第一是要加强票据融资利率和资本市场利率之间的联动和传导，对于可能存在的套利和资金空转保持警惕，及时采取措施。第二是要引导金融机构加强内部管理，完善业务考核，发挥票据对实体经济的支持作用，防止有关行为的扭曲和风险的累积。

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