钢铁钢铁股继续看涨看荐10股公开

钢铁：钢铁股继续看涨看 荐10股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

自我们6月11日推荐板材类钢企以来，相干标的连续上涨，涨幅到达%。当前时点，我们判断在基本面逻辑不变，而青奥会减产、地产松绑、流动性充裕等基本面超预期因素，和沪港通、京津冀、国企改革3大题材驱动下，钢铁股有望迎来新一波上涨良机。

评论：

基本面逻辑不变：中长期利好叠加短周期向上如我们前期分析，本轮钢铁股上涨首先为长期逻辑（铁矿石红利+出口带来产能利用率高位），且长时间逻辑与短时间库存周期会相互作用并导致短时间盈利波动，而3季度正好是短周期库存周期向上的阶段（高频数据显示需求升、库存降、钢价震荡上涨，即对应被动去库存），加上部份钢厂t-2月的原料定价，我们判断3季度钢铁利润大概率环比进一步改良。

基本面三点超预期：青奥会限产+地产松绑1）因南京青奥会，自8月1日起华东 省1市钢厂将减产%，预计影响日产量5万吨，相当于产能利用率提高2个百分点，持续时间预计2个月，边际影响不可小觑。因本次为环保部直接推动，加之08奥运会的先例，我们对政策执行力持乐观态度；2）地产松绑。市场对钢铁行情不能延续的耽忧之一是地产崩盘，本次利率打折、取消限购等实质性放松措施，意味着至少未来几个季度地产崩盘风险大大减缓。

）流动性充裕。近期资金面出现宽松迹象，有色、煤炭股轮番上涨彰显流动性充裕特征，这对于钢铁、矿石等商品涨价将带来支持。流动性充裕逻辑下，矿石类和高弹性股票短期可能会有不错表现。

受益3大题材：沪港通+京津冀+国企改革1）沪港通提升钢铁股估值。沪港通渐行渐近，影响箭在弦上。首先，目前鞍钢A/H折价0.6 （本轮港股鞍钢已上涨40%），仅次于万科（0.56）、海螺（0.60），未来钢铁股估值有望率先获得提升；其次，境外投资者基于价值投资理念，对宝钢一直高度关注、青睐有加，因鞍钢本身非沪市标的，因此直接受益程度宝钢可能更高（鞍钢因沪深联动也会间接受益）；2）京津冀规划提速。京津冀一体化作为头号首长工程，其影响我们判断可能会超市场预期。近期一体化方案提交国务院，后续相关政策将陆续出台。如我们前期深度报告《掘金国企改革》分析，京津冀一体化将最少从 个角度利好钢铁：a、环保去产能；b、产业转移及区域协同带来的住宅、基建等配套需求；c、土地资源价值重估，相关标的如首钢股份、河北钢铁、新兴铸管将显著受益。

）国企改革。除前期上海、湖南、广州等地外，近期河北、内蒙古、四川及其他省分均在酝酿细化措施。钢铁作为国资占比高的传统行业代表，是国企改革的重要战场，投资机会如《钢铁股掘金国企改革》中分析，主要为5个方面：混合所有制、资产证券化、股权鼓励、并购重组、钢厂搬迁。特别需要指出的是钢厂搬迁方面，首钢股份、杭钢股分等拥有土地资源的一线城市钢厂潜在机会较大。

投资建议1）继续推荐板材，优先宝钢股份、鞍钢股分、华菱钢铁、本钢板材；2）推荐受沪港通和国企改革题材驱动的首钢股分、河北钢铁、杭钢股份； ）推荐流动性驱动的矿石股（金岭矿业等）、稀土股（包钢股份）、品种不占优势但高弹性的普钢股（新钢股分、三钢闽光等），流动性充裕是否为长时间大逻辑尚不确定，因此这类股票暂时为交易性机会。