东海证券港市继续震荡不应冒然加仓公开

东海证券：港市继续震荡 不应冒然加仓 种别： 机构： 研究员：

[摘要]

东海证券研究所海外市场研究址：：()转8638传真：()E-Mail:dhresearch@港市继续震荡，不应冒然加仓黄金，美元的金丝雀2010年2月3日星期三东海证券研究所海外市场研究小组"Let'shopeweareallwealthyandretiredbythetimethishouseofcardsfalters."--Internalemail,WallStreet,12/15/06东海证券研究所海外市场研究址：：()转8638传真：()E-Mail:dhresearch@1市场评述本日评述：

大市：受昨日美股上扬的刺激，港市一早高开189.21点（0.93%），而后追随内地A股在10：30左右达到日内最高点20533.96点，以后，便一路下滑。下午重新开盘后在20250点附近震荡，在内地A股收盘后，遭到美元指数及美元/港币汇率走弱的影响，恒指一度上攻，但很快回落。收盘，恒指，国企，红筹和恒生综指分别上扬0.14%，下跌0.44%，上扬0.85%和上扬0.44%。恒指收盘在20272点。港市总成交量122.1亿股，较之昨天小幅放大15%。

个股方面：

（1）市值大于500亿港币的种别：该类别跑赢大市的板块数明显多于前几个交易日。银行股继续表现糟。

其它表现糟，跑输大市的还有电力股和保险股。地产股表现只能用尚可来形容。表现较好跑赢大市的有电信，有色等。

（2）市值大于100亿小于500亿港币的类别：该类别中跑赢大市的板块数也是明显多于前几个交易日。零售，汽车制造，食品等跑赢大市。银行板块在该种别中表现不错，也跑赢了大市。地产股则照旧只能用平平来表示。

跑输的有：电信，有色，服装和商业服务等。

（3）市值大于10亿小于100亿港币的类别：同以上两个类别中的股票相比，该种别中的股票的表现逊色很多。

跑赢大市的仅有半导体，房地产信托及银行等不多的几个。大多跑输大市，有玩具，油气，金属铸造，食品，互联，环境控制等。地产股在这1类别中的表现也不好，跑输大市。

（4）市值小于10亿港币的种别：该类别中的股票表现亦不差，不逊于第一和第二个种别，好于第三个类别。

跑赢大市的有：零售，地产，包装，纸品，服装和集团公司等。跑输的有：半导体，有色和环境控制等。

后市展望:恒指今天勉强收高。有两点需要注意。第一，从上面的市值分类板块的表现上可以看出，大市值股票的表现在起来，虽然今天小市值的股票表现也不很差。表现相对弱一些的是中市值的股票。仅从这一点来看，如果接下来的几个交易日大市值股票能继续走强，特别是地产和银行能跟进的话，也许港市能在20000点之上稳定一段时间。

东海证券研究所海外市场研究址：：()转8638传真：()E-Mail:dhresearch@2第二，今天下午，大市一度上攻，而后马上跌回。考察这一时段（15：15～15：31～15：55）恒指每1分钟间隔的成交量可以发现买盘成交量与抛盘成交量之比大约在1：1.6上下。从这点上来看，抛压仍然沉重。对港股后市作乐观判断有些难。

由上述两点分别得出的结论有些矛盾，但股市在绝大部分时候就是这样的。否则在股市赚钱就太容易了。

另外，我们在今天上午的美股日评（详细参见：美股日评）中提到，虽然美股动态市盈率（P/E）与历史平均相接近，但这个P/E中的E是被高估了的，初略的计算显示这个E被高估不少于10%。实际的动态P/E应该再高一些，最少应当高过历史平均。从估值这个角度来说，美股现在的价位是偏高的，应当继续回调，如此港股不会不受到拖累。也就是说，港市前景还是不很妙。

资料来源：Bloomberg,,,,,东海证券研究所址：：()转8638传真：()E-Mail:dhresearch@附注：

一、行业评级推荐Attractive：预期未来6个月行业指数将跑赢沪深300指数中性In-Line：预期未来6个月行业指数与沪深300指数持平躲避Cautious：预期未来6个月行业指数将跑输沪深300指数二、股票评级买入Buy：预期未来6个月股价涨幅≥20%增持Outperform：预期未来6个月股价涨幅为10%-20%中性Neutral：预期未来6个月股价涨幅为-10%-+10%减持Sell：预期未来6个月股价跌幅>10%三、免责条款本报告基于本公司研究所及其研究人员认为可信的公然资料或实地调研获得的资料，但本公司及其研究人员对这些信息的真实性、准确性和完整性不做任何保证。本报告反映研究人员个人的不同假想、见解、分