幸福快乐上海证券经济回升通缩改善依依不舍

上海证券：经济回升 通缩改善 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要观点：

我们对5月份宏观数据的预测：CPI2.3，PPI-2.8，顺差500（USD）亿，M212.8，信贷8000亿，李国庆表示投资10.6，工业6.2，消费10.1。

经济、价格、货币走势平稳成共识从市场整体预测情况看，经济、货币、价格平稳成为基本预期，但机构间分歧明显。我们认为，投资仍然是第一增长动力。中国为“托底”经济，后续对新增投资的激励措施定会出台！2016年5月，1.6万亿的东北“除锈”计划和4.7万亿的三年交通基础设施完善计划先后透露，证实了我们的推断，我们也因此调升年度GDP增速0.1，至6.7相对于前期显著增强的信心，近期市场对经济前景预期的信心有所回落，但平稳仍为机构主流看法，但分歧仍然较大。我们认为正是这种局面导致了机构对资本市场信心的不足！我们的看法：经济见底、效益回升、股市蓄势伴随经济见底，以及价格形势好转等供给侧改革的逐步见效，企业效益将呈现逐步改善态势。PPI逐步好转，且快于PPIRM回升；大宗商品价格在超调后反弹至成本区间；融资成本下降带来财务收益；企业效益回升在即。相对降低了的经济增速下，中性货币增速并不低，且货币存量已处过分充裕状态。经济、效益双升将逐渐推动股市一波长上涨行情，但低迷市况下的信心不足，新一轮行情需要“催化剂”，未来可能充当的事件有MSCI、RRR下调等。中国股市进入了“磨底”过程。磨得越久，竖得越高！楼市高烧难退，成交仍据高位态势2016年5月份，各地新推地块增多，“地王”现象再度频现，并创新高。市场对刺激政策重回楼市表示出了高度的关注和不认可，资本市场压力持续上升，“聪明”资金楼市套现后外流趋向明显。鉴于楼市限制政策放松后楼市的火热局面，各地对楼市政策重又收紧。但5月份的房地产市场仍然延续了成交高位态势，并惯性上扬，当期成交达到历史新高。不过，我们认为，当前楼市成交活跃的状态不会持续，下半年楼市的交易量应该会回落到正常区域下方；同时价格绝对分化身处其中现象将呈现。