幸福快乐交通运输集运4月再涨保盈利依依不舍

交通运输：集运4月再涨保盈利 201 -0 -24 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业点评集运市场：欧线货量不振，装载率维持七成，运价“涨”完即“跌”，本周欧洲、地中海报1254、1214美元，环比回落11.9%和11.1%。船公司为稳住运价已陆续宣布4月15日涨价，幅度约为500美金；美线载箱率同样低位徘徊，本周运价跌幅收窄，美西、美东线报2104、 247美元，环比跌2. ％、 .6％，船公司为增加美线长期合同谈判力，预计将有效执行4月初400（美西）和600美金（美东）的涨价。近期货量低迷一方面同海外需求疲软有关，另一方面也与春节错位，工厂复工缓于以往有关。近期关注中海集运因运价带来的季报大幅改善。

油运市场：波斯湾和非洲货盘释放，三大船型都有较大涨幅。VLCC波斯湾至日本26万吨VLCC日租金报14117美金/天，涨56%。苏伊士船型日租金报22 61美金，环比上扬26%。阿芙拉船型平均租金涨26%至18054美金。但运价的反弹并未改变我们对于行业中长期风险的困扰，利空因素主要包括是欧美国家能源消费结构的变化和全球经济和能源需求的低增速。此外，中东、东亚地区几条输油管道的修建及开通减少了中东-远东地区的运距，对油轮运力造成不利影响。

散货市场：本周仍是中小船型走势强于海岬船型。海岬船方面，由于各方看空后市矿价，近期钢同比增长57%。 　　与此同时厂和贸易商采购趋于谨慎，运价走势平淡，BCI报1290点，跌0.9%。运动服装加盟店选址要看公共交通设施与路况。路况指路面的宽度、交通拥挤程度以及有无交通管制等中小船型则仍在南美谷物和东南亚煤炭货盘释放下保持反弹，巴拿马BPI报收于1202点，环比上升4.8%。大灵便型船BSI报收于968点，环比上涨6%；灵便型船BHSI报收5 9点，涨9.1%。中小船型的走强支撑BDI环比上涨4%至9 0点。由于中国沿海矿石库存保持6600万吨的地位，预计2季度矿石的补库存需求将会短期拉高运价水平。

投资策略集运：201 年船公司预计将继续利用行业集中度联合推涨运费，但因行业供需面依旧失衡，运价反弹的高度和持续度都会相对有限。由于1Q运价同比大幅提升，我们判断1 年整个行业的盈利能力将继续得到改善，船公司主营有望实现盈利。

集运业绩弹性和趋势性的投资机会主要来自欧美经济不断改善所带来的需求复苏，但短期来看仍存在一定困难。我们建议投资者关注运价上涨带来的投资机会。

油运：欧洲经济疲软、发达国家能源替代、美国能源对外依存度政策都预示着代表欧美原油需求的大西洋市场将会持续走弱，全球油运市场的动力无疑是以中国、印度、东盟为代表的发展中国家，即太平洋市场。但中国和其它发展中国家的需求仅能拉动全球原油运输需求2- %的增速，而面对201 年4%的供给增速，行业改善的难度较大。此外，2012年7月阿联酋绕行霍尔姆斯海峡的的原油管道竣工和中缅的油气管道的贯通，对行业中长期发展造成利空。而油轮公司停航后再度营运将不得不面临石油公司或油轮管理公司苛刻的环保、安全认证，因此行业的产能调节较干散货将更为艰辛。目前长航油运已处于退市边缘，中远、招商仍在订购新船，经营负担较重。油运业关系到国家能源安全战略，1 年我们可以适当关注国家是否会出台政策利好来扶持行业发展。