商业零售加配传统零售板块荐9股

商业零售：加配传统零售板块 荐9股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点上周市场表现：商贸零售子板块表现情况：商贸零售（中信）指数上涨1.69%，跑赢沪深 00指数0.2 %。

以中信 0个行业板块间相比，商贸零售板块指数位居中后位，位列第18位。年初至今，商贸零售板块下跌1.11%，跑输沪深 00指数4.24个百分点。子板块方面，百货指数上涨2.28%靠前，其次是贸易、超市、连锁，加入了RTS模式下的微操元素。相对于本周沪深 00上涨1.46%，中小板指上涨1.68%而言，商贸零售百货板块表现较好。零售板块涨幅前三名为银座股份、海泰发展、东百集团，分别上涨为12.85%、9.48%、8.1 %，跌幅前三名为宁波中百、广博股份、中百集团，分别下跌为 .98%、 .27%、1.66%。

重点跟踪公司/数据点评：线上零售规模破4万亿增速进一步放缓，行业天花板日益明显，巨头加速向线下渗透开拓新零售。根据商务部最新公布的数据显示，随着2016年线上零售规模突破4万亿，整体占社零比重达到12.6%（个别品类渗透率超18%），线上增量天花板越来越显著（线上增速：2014年49.7%，2015年 . %，2016年26.2%）。反观线下，近 0万亿的线下消费将成为电商巨头主要“突围”方向。随着线上消费增速的逐年递减，2017将会是线上线下融合的关键节点。行业弱复苏背景下，全渠道融合以及互联技术对传统零售行业的改造将注入新动力，加速行业拐点到来。从线上切入到线下，表象是流量的迁移，而背后的核心则是围绕着消费数据展开的技术输出，有望带动整体零售供应链效率的提升，回归零售本质。

中泰零售每周前瞻及投资策略：17年1月份春节经营数据同比增长较好，受春节提前影响，1月份全国50家重点商贸企业销售额同比增长17.8%，与2012年和2比去年同期下降23.35%；共计成交面积环比下降24.70%014年相比趋势向好，验证行业弱复苏的逻辑。各省市相继出台混改方案，其中以山东、上海、甘肃、 等地区为代表，重点推进国有企业改革，国企改革中规定国企根据主营业务和核心业务范围划分为商业类和公益类，商贸零售企业属于商业类国企，商业类国有企业必须按照市场化要求实行商业化运作，依法独立自主开展生产经营活动，在竞争中实现优胜劣汰、有序进退。下零售增速下滑的大背景下，商贸零售企业的经营难度增大，人才、激励、组织、战略等等构成了阻碍商贸零售企业提升经营绩效的核心待解决要素，为增强商贸零售企业的经营绩效，上述因素的改革具备强烈诉求。我们坚定看好2017年，国企改革将有望成为商贸零售板块的核心投资主线之一，重点推荐：银座股份、百联股份、徐家汇，老凤祥，鄂武商、中百集团等。

新零售是上线下与物流深度融合，零售科技业快速发展的背景下，衍生出的一种新的业态与新的模式，其对零售行业的影响是潜移默化且影响深远。全方位融合加先进技术可在收入端、成本端、费用端、资产端、负债端全面改善零售企业的财务报表，真正落实到企业的经营业绩。2016年作为新零售的起点一年，2017年肯定会产生一些有变化、突破性的企业出来，落实到二级市场投资，我们推荐：苏宁云商、南极电商、跨境通、永辉超市、东百集团、中百集团等等企业。