日常消费品看好基本面及估值匹配的龙头公司位置

日常消费品：看好基本面及估值匹配的龙头公司 荐10股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

一周板块回顾：上周食品饮料板块上涨5. 2%，上证综指上涨1.70%，跑赢大盘 .62pct，在申万28个子行业中排名第2。涨幅居前的是软饮料（10.17%）、肉制品（7.07%）、乳品（6.19%），此外白酒（5.26%）。个股方面，涨幅前三位为深深宝A（28.19%）、天润乳业（20.09%）、维维股份（20.00%）；跌幅居前的是海南椰岛（-0.99%）、黑牛食品（-0.72%）和佳隆股份（-0.45%）。

投资建议：本周食品饮料大幅跑赢大盘，白酒和食品龙头继续良好表现。五粮液在基本面向好、预期改善下带来估值快速修复，领涨白酒板块；食品龙头伊利、双汇继续上涨，估值向刘鹏认为20x靠拢，因短期基本面无明显变化，推测可能与A股纳入MSCI预期升温有关。除了各子行业龙头外，伴随中小盘指数企稳反弹，前期超跌的部分小食品公司本周出现大幅反弹。尽管板块迎来普涨，但我们仍继续看好基本面和估值匹配的龙头品种。白酒是全年的投资主线，从成长性、确定性和估值角度优选一线白酒，依次推荐老窖、茅台、五粮液；由于行业已进入较长时期的复苏周期，二三线龙头长期仍然有机会，推荐水井坊、洋河、古井，并建议关注汾酒、沱牌。当房租连涨44个月是多种因素导致的。首先前时点投资者顾虑白酒前期涨幅过大，我们从 个角度去看这个问题：1、8月底到10月迎来中秋旺季催化，同时下半年也迎来估值切换，从2018年的估值来看，当前茅台和老窖为21xPE，五粮液、洋河、古井贡为xPE，估值切换有空间；2、从历史股价表现和估值看，一线酒的估值绝对水平和估值溢价在合理范围内，当前市场风格下，存在继续提升空间； 、从机构持仓看，一季度末食品饮料机构持仓为6.45%，虽然我们判断二季度仍在增加，但相比年10%以上的持仓比例仍然不高，反观“北上资金”，5月来沪深港通对于白酒龙头和伊利仍在持续净买入。

关注高端酒自上而下的价格受益传导！五粮液改善的一定程度上受益于茅台的一批价上移且缺货，同样道理，当五粮液批价逐步上移站上800元，且今年仍维持控量保价的总体政策下，国窖157 也将随之受益。

食品公司我们看好估值合理、短期业绩确定性强、长期有明显成长空间的标的。虽然本周部分小食品公司股价出现明显反弹，但如果基本面未明显改善，估值偏贵，长期逻辑短期难以验证的话，我们短期依然谨慎。

成本变动回顾：10省区生鲜乳平均价为 .4 元/公斤，同比下降0. 0%，环比下降0. 0%。

4月份奶粉进口平均价为 199.6美元/吨，同比上升26.27%，环比上升2. 8%。上周仔猪价格 7.47元/公斤，同比下降28.94%，环比下降 .1 %；生猪价格1 .59元/公斤，同比下降 4.88%，环比下降 .75%；猪肉价格24.49元/公斤，同比下降22.1 %，环比下降1.69%。

目前食品饮料板块2017年动态PE26.14x，溢价率70%，环比上升4.7%；白酒动态PE25.90x，溢价率68%，环比上升4.5%。

核心推荐：泸州老窖、贵州茅台、五粮液、水井坊、洋河股份、古井贡酒；伊利股份、安琪酵母、双汇发展、中炬高新

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