高华证券月份外汇储备下降亿美元源泉

高华证券：11月份外汇储备下降870亿美元 可能源于外汇估值效应的影响 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

基本观点：

人民银行数据显示，截至11月底，外汇储备余额下降870亿美元至3.44万亿美元（10月份外储上升110亿美元）。我们估算汇率估值效应可能在这一降幅中约占470亿美元。

与过去几个月相同的是，定于未来两周公布的更多外管局和央行数据可能为潜在的外汇流动状况提供有用的补充信息。

要点：

人民银行公布11月份外汇储备余额下降870亿美元（10月份上升110亿美元），截至11月底外储余额为3.44万亿美元。

我们可大致估算汇率波动所带来的估值效应：假设人民银行外汇储备的货币构成与其它国家的一般状况相一致（即美元占比约为70%），那么因为汇率波动所带来的估值效约为470亿美元；也就是说，根据今天的数据，剔除汇率估值效应后，外储出售规模可能降至400亿美元左右。

特别适合中国市场。pc-based控制器越来越多地用在了很多非传统的数控加工设备中尽管如此，正如我们此前报告所述（参见11月8日发表的“中国经济数据简评：10月份外汇储备意外上升110亿美元”和11月18日发表的“中国经济数据简评：外管局数据显示10月份外汇持续流出，但速度放缓”），整体外储数据或许无法全面反映企业和居民的潜在外汇-人民币兑换趋势。

在我们看来，一个衡量境内非银行机构的外汇-人民币兑换趋势的更好指标是外管局将于12月17日公布的境内银行代客结售汇数据。该报告体现的是银行与非银行之间的即期和远期外汇交易。外汇占款数据可能于12月中旬发布。