月日交易所债市投策略计划

08上港债

96.6900

3.0385

13,039.00

1.3994

0.6000

数据来源：凯世富咨询，万得

沪深企业债市场9月25日收益率窄幅震荡。上证企业债最高探至131.98点，最低探至131.72点，收盘报131.84点，较上一交易日下跌0.09%，全日成交4.69亿元，比前一交易日减少0.50亿元。随着十一假期临近，创业板的推出，公司债发行加速，市场资金面趋紧。前建议投资者仍以保守操作为主，可适当配置一些短期品种，注意控制风险。

个债推荐

08新湖债(,)（122009）

08新湖债（122009），期限8年，到期日2016年7月2日，主体评级AA-，票面利率9%。该债券持有人有权在债券存续期间第3年和第6年付息日将其持有的债券全部或部分按面值回售给发行人。第一个回售日即2011年7月2日，第2个回售日即2014年7月2日。第一个提前回售收益率4.49%，第二个提前回售收益率为7.09%，债券到期收益率为7.54%。该债券发行人(,)股份有限公司是一家上市公司，新湖中宝（600208）。

09龙湖债（122964）

09龙湖债（122964），期限7年，到期日2016年5月5日，主体评级AA-，票面利率6.7%，付息频率每年2次。债券内含回售和调整票面利率条款。2009年5月5日至2014年5月4日期间票面利率为6.7%。2014年5月5日至2016年5月4日期间，票面利率为7.5%。投资者有权在债券存续期的第5年末将持有的本期债券按面值全部或部分回售给发行人。债券发行人是重庆龙湖企业拓展有限公司，属于房地产行业截至2008 年12 月31 日， 公司资产总额为3,251,347.10 万元（在A股80多个地产类上市公司中仅仅少于(,)、万科A、(,)、(,)），负债总额为 2,260,439.16万元，股东权益990,907.94万元（其中归属母公司权益为709,304.14万元），2008年度实现净利润124,790.85万元，其中归属于母公司的净利润为98,579.83万元。公司将拥有的龙湖西城天街裙楼负三层至第五层商业房地产房屋所有权和土地使用权作为抵押资产增信。2009年9月25日该债券收盘到期收益率是6.66%，最新标准券折算比例0.97。

右面正大 上周共发行了4支公司债券，09粤高债、09复地债、09福田债和09首置债。

09粤高债（112009），票面利率5.10%，期限5年，主体评级AA+，粤交通集团担保。

09复地债（122020），票面利率7.30%，期限5年，主体评级AA-，复星集团担保。

09福田债（122026），票面利率5.68%，期限5年，主体评级AA，北汽担保。

09首置债（122025），票面利率6.50%，期限5年，主体评级AA，首创集团担保。

本周一发行的09京城建债和将要发行的富力地产、(,)等多个公司债的票面利率都可能超过7%，个别品种的票面利率可能接近9%。由于目前AA级以下品种上市后价格会有小幅上涨空间，部分投资者现在可能会卖出老债，申购新债。这也是上周信用债价格下跌的一个因素。

我们认为交易所信用债价格还有下跌空间，但是幅度小于上周。在发行速度减缓后，信用类债券价格将会企稳。我们建议投资者关注以下债券：08新湖债、08北辰债(,)、08金发债(,)、08长兴债、09龙湖债、08江铜债等。

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