家用电器市场进一步向龙头集中荐股了

家用电器：市场进一步向龙头集中 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

并计划投资设立民金所、泛海担保两家公司。 冰箱8月出口保持较快增长，内销跌幅扩大。根据产业数据统计，8月冰箱行业产量672万台，同比下滑4.8%；出货量6660万台，同比下滑4.0%，其中内销458万台，同比下滑10.5%，出口208万台，同比增长1 .9%；累计看，前8月产量同比增长1.0%，销量同比增长0.9%，内销同比下滑 .7%，出口同比增长14.1%。

冰箱内销进入淡季，受国内经济不景气和房地产调整影响，新增需求不旺，更新速度慢，预计短期依旧波澜不惊；出口延续较快增长，得益于欧美等外围经济体好转推动的需求复苏，未来几个月出口预期依然不错。

冰箱主流品牌出货明显跑赢行业，行业进一步向龙头集中。受益于出口景气，海尔、美的、海信科龙8月出口分别增长20.2%、 1.2%、42.0%，美菱下滑11. %；内销方面，海尔、海信科龙、美的分别下滑0.7%、0.9%、7.7%，好于行业整体状况；总体看，海信科龙、美的出货分别增长10..9%、 .8%，海尔微增0.5%，在行业出货增速下滑情况下，依然取得不错增长，侵蚀性增长促使行业向龙头品牌集中将成为常态，龙头公司也将是产品结构升级和智能化的主力军。

洗衣机8月内销稳定，出口下滑。根据产业数据，8月洗衣机行业产量5 4万台，同比下滑2.5%；出货量502万台，同比下滑2.1%，其中内销 54万台，同比增长0.9%，出口148万台，同比下滑8.6%，工业库存427万台，同比增长9.7%。

累计看，前8月产量同比下滑0.5%，出货增长1.5%，内销增长0.2，出口增长4.2%。

房地产市场调整、市场需求淡季和去年同期内销高基数等多因素造成内销表现相对疲弱，随着行业需求旺季到来，房地产调控放松预期带动销量逐步触底回升，未来几月有望保持增长态势还是可以期待的。出口8月下滑8.6%，与前几月稳健增长差异较大，预期是短期因素影响，代表性不强，受益于欧美等外围经济好转和往期低基数，预期未来几个月仍将保持%左右增长。

洗衣机品牌出货美的增速持续领跑。8月美的出货增长1 .4%，其中内销增长6.8%，出口增长46.6%，均大幅领跑行业；海尔出货下滑2.4%，其中内销增长1.0%，出口下滑24.7%；合肥三洋出货下滑11.8%，其中内销下滑6.8%，出口下滑 5.1%。

与冰箱类似，洗衣机国内保有量相对较高，更新需求和海外市场拓展成为增长动力，对品牌和厂商的综合实力要求在不断提高，品牌和渠道优势更为重要，行业龙头将进一步主导行业发展动向。

关注业稳绩优和低估值龙头。行业进入低增长期后，市场洗牌力度将进一步增长，中小厂商亏损退出未来一段时间预期将不断出现，消费需求升级态成为主基调，主流品牌商的品质、技术和渠道优势将进一步强化，业稳绩优龙头在目前股市下攻防兼备，沪港通预期将提升目前龙头公司估值较低的状态，建议关注三季度业绩预期良好的龙头。重点推荐美的集团、青岛海尔，积极关注业绩弹性更强的二线龙头小天鹅A、海信科龙、合肥三洋、美菱电器。

风险提示：房地产调整时间跨度可能超出预期。