有色金属关于上调锡矿钼矿镁矿等资源税税率覆盖

有色金属：关于上调锡矿钼矿镁矿等资源税税率的点评 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件描述：

财政部、国税总局近日下发《财政部、国家税务总局关于调整锡矿石等资源税适用税率标准的通知》，全面上调铁矿、锡矿、钼矿、菱镁矿、滑石和硼矿的税率。铁矿石原先按规定税率的60%征收，此次调整后，今后则按规定税率的80%征收点评：

1、锡矿资源税税率调整幅度最大，体现保护稀缺资源的力度。按照通知要求规定，锡矿石资源税税率标准调整为一等矿山20元/吨，二等矿山18元/吨，三等矿山16元/吨，四等矿山14元/吨，五等矿山12元/吨。而根据2011年调整的资源税税目表，锡矿石资源税率从一等到五等矿山的税率分别为每吨1元、0.9元、0.8元、0.7元和0.6元。此次调整后的税率较原来提高了近20倍。我们认为，此次调整政策是国家对稀缺资源的保护，体现了近期国务院关于今年资源税改革作为重点的精神。虽然此次调整后对锡矿开采行业的税负增加，但是有利于企业对资源利用率的提高。作为国内唯一的锡上市公司，锡业股份（000960）2010年资源税约为585万元，按照新的税率标准征收的话，粗略预计至少增加至11700万元，折合EPS预计减少0.10元。但是由于税率的调整体现了对稀缺资源的保护，公司对资源利用效率提高，锡矿产品价格预计未来上涨的可能性较大，可抵消因税率调整导致的成本上升。

2、钼矿调整幅度较小。按照通知规定，钼矿石资源税适用税率标准调整为：

一等矿山每吨12元；二等矿山每吨11元；三等矿山每吨10元；四等矿山每吨9元；五等矿山每吨8元，各等税率都分别比原先提高了4元。我们认为，钼矿此次调整的幅度较小，对金钼股份、驰宏锌锗等公司盈利影响幅度较小。

多部委“釜底抽薪”去过剩产能 、其余菱镁矿、滑石和硼矿资源税税率也不同程度提高，此次通知则规定菱镁矿资源税适用税率标准由原先的每吨2元调整为每吨15元，提高了1 元。滑石和硼矿资源税适用税率标准则由原先的每吨 元调整为每吨20元，提高了17元。我们认为菱镁矿此次调整幅度较大，若按照平均品位20%，冶炼回收率95%计算，预计镁冶炼成本将增加约90元/吨，按照目前镁锭市场价格17000元/吨计算，资源税调整对价格影响幅度相对有限。

4、风险提示。欧债危机恶化风险，国内经济下行的风险。