有色金属关注业绩增长与主题投资哈

5月1日之后 有色金属：关注业绩增长与主题投资 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

宏观与流动性：美国新屋销售略有下滑，但价格中值上升。失业数据继续改善。领先指标月率上升0.5%。美国通过了短期调高公共债务上限议案。德国经济景气度上升，经济放缓仅是短暂。西班牙经济大幅萎缩。银行提前归还LTRO资金的规模超预期。德拉吉表示欧元区经济将在今年下半年开始复苏。中国PMI等经济指标继续向好。英国经济萎缩超预期。国际货币基金组织周三下调了201 年全球经济增长前景。日本提升通胀目标，将于2014年推行无限量宽松政策。债券市场，各国国债收益率小幅波动。美元指数回落0. 6%，石油价格上涨0.41%。

价格回顾。基本金属价格虽受中美经济数据利好的支撑，但市场对基本金属需求疑虑较深。最终，LMEX指数振荡微跌0.20%。LME金属库存多数减少，其中铜库存减少了2475吨，国内铜库存减少了 448吨。黄金价格下跌 4.20美元。印度提升了黄金进口关税，而且中美经济数据较好，降低了美国量化宽松政策持续性的预期；同时欧洲金融市场趋于稳定，避险的需求回落。小金属：国内钨精矿价格下挫，钼精矿及产品价格在上涨后回落，钴价、铟价保持了上扬态势，钒价回落。中重稀土包括氧化镝等价格回落。

有色板块下跌 .40%，弱于大盘。大盘在高位调整，收跌0.92%，有色金属板块表现更为疲软，其中磁性材料、黄金、铜板块弱于行业指数，而铝、铅锌、小金属、金属新材料等强于行业，但弱于市场指数。

本周焦点事件：美国货币政策会议、非农就业、GDP等经济数据。

价格展望与策略观点。此轮行情的动力源自于，国内外资金的重新配置，股市吸引力提升；城镇化、基础建设支出等提升中国经济增长前景。金融、房地产与建筑建材受益。有色金属虽也受益，但未能跑赢大盘。因其从未经历过萧条时期产能的破坏，需求回升对于库存的消化还需要较长时间。维持有色金属行业“同步大市”评级。关注2012年四季度和201 年一季度业绩有望回升或超预期的公司。备先的有一些订单有望回升的加工公司和增长较确定的小金属公司如亚太科技、云海金属、东阳光铝、东方锆业等。跟随主题投资，寻找相关受益股。例如，在环境污染日益严重背景下，环境与排放标准提升的受益公司，如贵研铂业，以及其他再生循环公司格林美、东江环保。布局基本金属需求回升：随着国内政策定调，稳增长政策的出台与效果显现，经济数据确认从底部复苏，基本金属的需求有可能会有所恢复，建议关注江西铜业，铜陵有色，锡业股份，驰宏锌锗。

风险提示：欧债危机恶化，国内经济持续低迷，金属需求恢复缓慢或供给增长超出预期等，美国遭遇债务上限协商困局。