金融降低实际利率荐股位置

金融：降低实际利率 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

中国人民银行决定，自2015年5月11日起下调金融机构人民币但是要设计图纸贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.1%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.25%，同时结合推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1. 倍调整为1.5倍;其他各档次贷款及存款基准利率、个人住房公积金存贷款利率相应调整。

简评1、降息的主要原因：

通胀率处于低位，实际利率过高，约束实体经济增速。降息可以降低实际利率，恢复经济增长，抬升银行板块估值。

2、降息的直接影响。

2季度降息， 季度银行NIM下降约个bp。即使推动利率市场化，由于银行资产负债结构调整以及资产重定价的滞后，对银行NIM的负面影响相对较小。按照1季报数据显示：14年年末25个bp下降，加上利率市场化推动，对NIM的影响显现在1季度，上市银行NIM下降6个-10个bp。

、在降息周期中，继续降息有助于推动银行发展资产证券化业务。

（1）本年以来，从政策角度，监管层出台多项政策来加快银行资产证券化的进程，但银行发行规模和速度都相对迟缓。

（2）跌205元/吨。全日成交4462手降息有助于推进这一进程。降息，一方面拉大信贷资产原本较高利率和目前较低利率之间的差价，增加银行从资产证券化中获得的资产差价收益。另一方面，因为降息债券收益率将有所下降，资产证券化产品在利率方面的优势和竞争力将继续增强，加大机构的购买资产证券化产品的积极性。

（ ）资产证券化发行规模的增加，将加快银行去风险过程，将提高银行股估值。