钢铁月供需形势有望好转荐股位置

钢铁：6月供需形势有望好转 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

中采PMI持续处于收缩区间，整体钢市依旧低迷2015年5月中采钢铁行业PMI下降至42.4%，环比下降5.8个百分点。

从分项指标来看，新出口订单指数大幅上升，生产指数、新订单指数和原材料库存指数均大幅回落，产成品库存指数有所下降。2015年5月河北钢铁行业PMI回升至51. %，环比上升2.5个百分点。

5月钢市需求复苏不如预期，6月供需形势有望好转2015年5月，钢市消费“旺季不旺”，行业盈利有所好转，但需求复苏程度未及预期。进入6月，钢企的改革和转型进程将提速，下游开工率有望提升，供需形势有望好转，行业盈利预计将加速回升。

供给方面，5月钢铁生产PMI环比大幅回落至40.70。环保压力加大倒逼钢铁行业加快去产能速度，库存压力有所缓解。进入6月，预计产能利用率将提升，钢市供需形势环比将持续改善，供给端压力预计将减弱。

需求方面，5月份新出口订单指数大幅上升，但新订单指数大幅回落，钢材出口形势持续好转，但经济下行压力下国内钢市复苏仍显乏力。6月多项大型基建项目有望让车辆顺利过关。还有一种可能是开工，下游开工率将加速回升，需求端有望逐步改善。

维持行业“买入”评级，建议“超配”钢铁行业二季度我国宏观经济持续低迷，钢铁下游需求“旺季不旺”，供需矛盾改善程度低于预期，导致钢价、矿价持续低迷。经济下行压力加大下，预计宏观政策将持续宽松，基建投资刺激力度有望加大，6月份钢市供需形势环比将有望改善、盈利将有所改善，预计钢价将小幅上涨5%以内、矿价将小幅上涨10%以内。改革和转型是钢企重新启航的源动力，同时去产能的节奏有望超过市场预期，钢铁行业供需形势将持续好转、盈利将加速回升，板块将维持1倍PB以上，并重新参考PE估值。我们维持钢铁行业“买入”评级，重点推荐盈利更加确定、估值水平更低、流动性更好的各细分领域龙头以及国企改革、一带一路等主题性投资机会。广发钢铁2015年06月份投资组合及比例：久立特材(25%)、八一钢铁(25%)、大冶特钢(25%)为2012年9月以来最高水平、宝钢股份(25%)。

风险提示：地产需求下行；钢材出口下滑；环保去产能不及预期；矿石巨头合谋操纵价格。