有色金属倒春寒难掩春之光华覆盖

有色金属：倒春寒难掩春之光华 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

正式会员可完整阅读）…… 更多相关文章：2012年党风廉政建设工作计县卫生系统党风廉政建设自查自纠报告区委组织部2011年党的基层组织建设工作总结及2012年工作打算县残联党支部2011年党风廉政建设自检自查报告2011年党风廉政建设党政机关厉行节约及党务公开工作汇报在党风廉政建设会议上的讲话2011年机关效能建设工作总结区人口和计划生育局加强法治政府建设工作的实施意见2011平安建设工作述职报告党风廉政建设调研报告环保局党风廉政建设、纪检监察、纠风工作总结环保局党风廉政教育月活动方案**市环保局党风廉政教育月活动总结2011年司法行政队伍建设工作总结及2012年工作计划(医院2011年党建、党风廉政建设工作总结势头 报告摘要：

宏观与流动性：美国经济领先指标整体向好；失业数据波动；房地产市场成屋销售超预期，但新屋开工暂不理想；美联储日渐关注QE政策的成本与风险，提前中止QE被提及。欧盟委员会下调欧元区经济增长预期；德国经济景气指标改善，预期经济复苏；PMI指标初值显示，欧元区状况仍不佳；LTRO还款规模不及预期。英国央行对扩大量化宽松意见分化严重，点燃了其重启量化宽松计划的前景，英国国债信用评级被调降。日本央行行长人选引市场关注。意大利国债受大选影响收益率有所上升，高信用等级国债收益率回落。VIX快速上升，美元指数持续上扬，石油价格回落4. %。

价格回顾。基本金属价格重挫。新年后，中国金属需求依旧低迷，同时美元指数强劲上扬，令金属价格承压。最终，LMEX指数大跌5.45%，其中LME铜期货下跌了405美元（-4.94%）；LME金属库存多数增加，其中铜库存增加了22675吨（5.65%），国内铜库存也增加了11010吨。

美国量化宽松政策持续性的前景受到挑战，金价下跌了62.70美元。

小金属价格：欧洲APT价格上升，国内钼精矿上涨，但海外钼产品价格回落，钒价、铟价保持了上扬态势，锰价回落。稀土价格暂时稳定。

有色板块下跌6. 5%，同步大盘。大盘受房地产调控及海外资金有所流出影响，下跌6. 2%，有色金属中磁性材料、铅锌、黄金、铜板块弱于行业指数，而铝、小金属、金属新材料等强于行业和市场指数。

本周焦点事件：伯南克在国会的证词及PMI等数据。

价格展望与策略观点。我们提出的“有色金属有望迎来201 最佳投资期”观点受到了美元指数强劲上扬，房地产新政出台，市场需求复苏的强度与时点不及预期的挑战。但我们依然强调：首先，美元指数仍将维持震荡，因美元指数的过度强劲并非FED所愿，且支撑美元指数反弹的流动性政策的收缩预期可能已被夸大，在FED货币市场委员会中话语权最重的几个关键人物如伯南克、耶伦等人都支持QE政策。

其次，一些行业如汽车、空调的复苏强劲，正在形成对上游原材料的正向反馈，补库存只是时机未到。再次，因前期领涨的金融、房地产等板块风险更大，有色金属有望录得相对收益。关注：一是，关注环保与新能源相关公司。关注雾霾治理受益公司贵研铂业、格林美，及相关环保企业如东江环保、怡球资源；关注天齐锂业等新能源公司。

二是挖掘2012年四季度和201 年一季度业绩有望回升或超预期的公司。备选的有亚太科技、云海金属、利源铝业。三是，布局基本金属需求回升，等待基本金属需求补库存及需求回升的确切信号。

风险提示：欧债危机恶化，国内经济持续低迷，金属需求恢复缓慢或供给增长超出预期等，美国遇债务上限协商困局，QE中止时机提前。