有色金属继续推荐贵金属板块荐股哈

有色金属：继续推荐贵金属板块 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

像晚上睡觉很痒 一周行业热点事件：美国财政部宣布将对 8个俄罗斯个人、官员、公司和国企实施制裁，当中包括俄铝(00486)大股东欧柏嘉(OlegDeripaska)。受美国制裁影响，在香港上市的俄铝本周暴跌超过50%。

我们的理解：作为全球最大的铝供应商，俄铝拥有电解铝产能 90万吨，氧化铝产能1050万吨。公司2017年生产电解铝 70.7万吨，占全球铝总供应量的7%；氧化铝产量为777. 万吨。俄铝的产品主要销往国外，45%出口至欧洲市场、19%出口亚洲、18%出口美洲、18%出口俄罗斯及独联体。在美国制裁俄铝后，将使俄铝的销售渠道受阻，全球最大大宗商品贸易商嘉能可取消了与俄铝的股份互换，一些国际贸易商可能停止向俄铝采购铝，伦敦金属交易所、芝加哥金属交易所将限制俄铝生产的铝进行交割。在这种情况下，俄铝可能会被迫进行减产。根据WBMS数据，2017年全球原铝供应短缺141.4万吨。根据安泰科预测，2018年除中国以外地区电解铝短缺可能将达12 万吨。而美国对俄铝的制裁，将进一步引发全球电解铝供应的紧张状况，推动铝价上涨。

最新观点本周，在国内新开工旺季终于到来以及下游需求逐步复苏的支撑下，有色金属板块出现了明显的涨幅。钢铁、电解铝社会库存的持续下降以及铜加工企业开工率的持续上升预示着有色金属需求在四月份将继续回暖，这将在短期内支撑有色金属价格与有色金属板块。但市场对国内宏观经济走势的疑虑以及在中美贸易战背景下全球经济的不确定性放大，将从中期压制有色金属板块的估值。美国政府对俄罗斯企业的制裁以及英美法对叙利亚的开战都显露出了世界大国对抗升级的迹象，全球经济波动加剧，市场的避险情绪上升，风险偏好下降。在目前市场不确定性较大的情况下，我们建议投资者关注贵金属的投资机会，标的为山东黄金、中金黄金、赤峰黄金、紫金矿业、银泰资源、兴业矿业。