有色金属继续推荐钛钴荐股

寓监管于服务之中、与地方政府部门面对面地沟通交流 有色金属：继续推荐钛钴 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点周观点：金属价格多点开花，继续推荐钛钴基本金属商品价格近期走势强劲，国内领军铜冶炼企业与自由港达成2018年铜精矿加工费协议，加工费（TC/RC）长协较2017年的92.5美元/吨大幅下滑11%至82.25美元/吨，暗示矿产铜供给相对冶炼边际转紧。与此同时，环保督查组反馈山东滨州、聊城电解铝总产能严重超过控制目标，推动电解铝“供改”及铝价预期波澜再起。总体而言，我们判断基本金属处于再平衡阶段；在中国宏观数据平稳、海外需求预期较强的前提下，商品价格短期有望维系较强势头。

能源金属方面：（1）国内主要钴盐价格继续补涨，2018年我们继续看好拥有自产矿、民采矿渠道以及刚果金粗制氢氧化钴冶炼规模优势的钴龙头企业。（2）由于补贴政策尚未落地，短期国内电池厂目前尚处于去库存阶段，但多个维度暗示海外碳酸锂、氢氧化锂需求强劲。向前看，2018上半年锂盐价格无需悲观。

稀土价格继续底部回暖，“打私”叠加环保有望为稀土的供给格局带来逐步优化。

2018年我们依然看好稀土、高端钕铁硼（新能源汽车需求拉动）的价值修复。

继续坚定看好军工和国防现代化大逻辑，推荐高端钛材。（1）我们判断海绵钛价格已大概率见底，下游需求向好加之成本抬升，后续价格有望继续修复；（2）与此同时，伴随海陆空军事装备的齐头并进，国内军工钛材需求有望快速增长，高品质军工小颗粒海绵钛与普通工业级海绵钛的价差或进一步拉大。

具体标的，建议关注宝钛股份、华友钴业、中科三环、厦门钨业。

商品价格回顾：基本金属与钴价延续强势；海绵钛与稀土逐步回暖周内基本金属价格继续强势上涨。LME三月期铜、期铝、期锌价格分别走高1.6%、4.4%和1. %。贵金属价格继续走强，Comex黄金上涨2.2%至1 02.5美元/盎司，白银上涨4.4%至17.045美元/盎司。

稀土价格继续底部回暖。周内轻稀土-氧化镨钕上涨 .4%，氧化钕上涨1.6%，重稀土-氧化钆大幅上涨8.8%，氧化钬、氧化铽分别上涨1. %、0.7%。

小金属方面，（1）周内海绵钛价格上涨 .8%至54000元/吨，后续继续看好海绵钛价格的逐步复苏。（2）亚洲金属钴矿（%）价格上涨6.6%至25.8美元/磅，硫酸钴、四氧化三钴分别上涨 .8%、2.1%至108.5元/公斤、 90.5元/公斤，NCM52 三元前驱体价格上涨 .4%至120.5元/公斤。（ ）百川资讯将工业级单水氢氧化锂价格上调 000元/吨至15.1万元/吨，短期锂价整体盘整。