公用事业公用事业双周报投资投机两相宜公开

公用事业：公用事业双周报 投资投机两相宜 种别： 机构： 研究员：

[摘要]

要点：

市场综述。据Wind统计，申万分类公用事业板块指数两周上涨 .91%，而同期沪深 00指数上涨 .22%。上周申万分类公用事业板块整体表现强于大盘。份子行业来看，水电板块受良好的业绩支持表现超过其他板块；环保、水务板块由于前期涨幅较大，出现调剂；火电、燃气板块则逐渐走出底部，表现出较好的抗跌性。在大盘仍维持震荡整理的格局下，上期在一号文件聚焦水利的政策刺激下，出现较大涨幅的三峡水利、钱江水利及宁波热电等近两周排名出现在跌幅前列。而具有多晶硅概念的乐山电力、碳化硅概念的天富热电、钒矿概念的明星电力均出现较好的涨幅。

行业公司要闻。财政部、国家税务总局日前联合发布《关于促进节能服务产业发展增值税、营业税和企业所得税政策问题的通知》，明确了我国合同能源管理项目的具体税收优惠政策。2011年1月份天然气产销大幅增加。

受同期煤价增幅较大影响，2010年火电企业利润总额仅为280亿元，同比下降 8.7%；火电占电力行业利润比例为19.7%，比上年同期下降 5.4个百分点。全国火电企业销售利润率仅为2.9%，比上年同期低2.6个百分点。中部六省及东北三省的火电企业销售利润率全部为负。中电联中电联建议，应补上电价的欠账，尽快同步上调上电价与销售电价 分/千瓦时。多家公司发布业绩快报，科林环保、黔源电力和易世达事迹增长较大；东华能源、兴蓉投资、陕天然气与上年基本持平。武汉控股年报显示其地产业务收入已占据大半壁江山。

投资建议。从行业层面看，国际动力煤价格小幅回升，国内动力煤价格基本安稳，上周秦皇岛煤炭库存继续小幅回落，直供电厂库存充足，行业基本面变化不大。进入 月份，各家公司陆续发布年报，2010年燃料成本的上升使得火电毛利率和利润大幅下滑，维持“中性”的投资评级；水电发电量的增长带动行业利润的增长，建议增持。

继续关注电力行业中具有估值优势、资产注入预期明确、业绩增长确定及部份新能源概念的公司带来的投资机会。

2010年水务环保企业利润增速显著，受政策支持预计2011年仍将稳定增长，建议增持。