金融资金热度不减投连险加配中小盘位置

金融：资金热度不减 投连险加配中小盘 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

A股市场延续 月的牛市行情，沪深 00、中小板指、创业板指分别上涨17.25%、9.6 %、22. 8%，政策对于市场热情的延续有着积极的助推作用，大盘蓝筹、小盘成长均有不错表现。交运、钢铁、建筑、机械、电力等蓝筹股受益于稳增长和改革预期走出估值修复行情，医药、食品饮料等传统行业也有所补涨，同时代表经济结构转型的小盘股在短暂调整后再度发力，互联+热度不减。4月20日，央行再次下调存款准备金率1个百分点，资金流动性宽裕，资金价格、债券收益率双双回落。截止 月底，隔夜和7天回购利率分别下行154和156bp。1年期国债收益率下行5 bp，1年期企业债收益率下行55到90bp不等。中标全债指数微涨0.5 %，国债、企业债、转债涨跌幅分别为1.75%、0.48%、9. 7%。

投连险方面，纳入国金统计的194两人表现恩爱并合照个账户4月平均收益率7.2 %，2个账户下跌，跌幅均在1%左右。收益率最高为 0.45%，由光大永明人寿-光大策略所获得；4个（占比2%）账户收益率在20%以上；60个（占比 1%）账户收益率介于%。

偏股类账户2015年4月平均收益率为11.60%。股票型、股票-指数型、混合偏股型、灵活配置型的平均收益分别为12.09%、15.78%、10.26%、11.06%。

偏债类投连险2015年4月平均收益为2.85%。其中，混合偏债型、债券型和货币型账户的平均收益分别为7. 5%、2.10%、0.46%。

纵向来看，受益于股市牛市，投连险整体月均取得了绝对收益。分类型看，2011年9月偏债类每月收益均在1- %内徘徊，而偏股类-除指数型前2月月度收益均在4%左右， 、4月飙升至10%以上，今年以来绝对优势显著。偏股类账户中，今年1- 月，股票型表现始终优于股票-指数型，4月，股票-指数型反超股票型。目前，股票-指数型账户跟踪的指数均为大盘指数，4月的业绩表现说明股票型账户增加了对中小盘股票的配置。偏债类账户中，受益于降准降息，流动性宽松，债券型表现优于货币型；受益于股市表现，混合偏债型表现优于债券型。

近一年来大盘指数涨幅高达120%。各类投连险账户平均收益率均为正。其中，股票-指数型账户受益于大盘指数的上扬，平均收益最高，为105.17%，最低收益率高达96.82%，大幅领先其它类型账户。近两年和近三年，沪深 00分别上涨94%和81%。在此背景下，各类投连险账户平均收益率均为正。其中，股票型账户表现均优于股票-指数型，时间越长，优势越明显。风险指标看，各类账户的波动性和最大回撤均好于同期沪深 00指数水平，其中股票-指数型与沪深 00指数的表现比较接近。综合收益和风险来看，各类账户近一年、两年和三年的夏普比率均为正，且近一年夏普值均在 以上，近两年的夏普值在1以上。