金融资本市场改革利好券商板块荐股位置

金融：资本市场改革利好券商板块 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周券商板块大幅跑赢沪深 00指数和非银板块，绝对收益明显。

①本周末中央政治局集体学习上， 主席强调金融是国家重要的核心竞争力最重要的是与世界安全行业交流合作，金融制度是经济社会发展中重要的基础性制度，要建设一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，完善资本市场基础性制度。资已经紧张到月经都不准了。”章主任说。 [1][2]下一页八成住院保胎病人存在焦虑情况 　　不少女性孕前就开始焦虑 七类女性易诱发孕期焦虑 　　准妈妈长时期焦虑 日后孩子易脾气差 　　关于准妈妈的孕期焦虑本市场在国家战略中的地位上升至空前高度，证券业有望持续在科创板、并购重组、对外开放及私募主经纪商业务等方面享受政策红利。②本周央行发布2018年第四季度货币政策执行报告，强调下一阶段稳健的货币政策要松紧适度，较三季度报告删去了“处理好稳增长与去杠杆、强监管的关系”的表述。预计在央行创新货币政策工具、发挥几家抬的政策合力下，货币政策传导机制有望从供需两端共同夯实疏通，与前期监管层多项激活市场交易活跃度的措施共同发力，持续改善市场流动性。③根据上交所公告，科创板各项准备工作正“多线并进”，目前交易所层面的6项配套规则已结束了意见征集，人员配置和系统保障工作也在加快落地。我们认为，科创板将鼓励保荐机构依法设立的相关子公司以自有资金参与发行战略配售，并要求主承销商在路演推介期和后续督导期持续出具上市企业的投资价值报告，有利于推动券商在投行、直投和研究等方面的协同，加速大投行产业链的培育。④在扶优限劣的监管思路下，综合实力突出、风控制度完善的龙头券商是政策红利的主要受益者，行业集中度将持续提升。当前龙头券商估值为1..8倍PB，低于2017年阶段性高点的水平（1..0倍PB），更远低于2015年牛市高点的水平（4..7倍PB），上行有空间。建议投资者重点关注华泰证券（定增+GDR夯实资本，投行和财富管理布局领先）、东方证券（强势资管和自营业务奠定业绩高弹性）和中信证券（行业领头羊，机构及海外客户布局超前）。