医疗保健价格预期提升荐股吧

医疗保健：价格预期提升 荐7股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

市场表现：上周医药生物板块涨幅1.14%，涨幅在28个行业中排名第7跑输沪深 00指数0.94pp。化学制药表现相对较好，涨幅为1.60%；涨幅最小的板块是医药商业，为-0.95%。其他板块表现如下：医疗器械（-0.79%）、医疗服务（0.17%）、生物制品（0.68%）、中药（1.49%）。行业整体估值（TTM整体法，剔除负值） 7.48倍,相对沪深 00PE溢价率约为2.55倍，处于历史中部位置。其中，医疗服务（70.40倍）、医疗器械（54.85倍）和生物制品（50.05倍）估值较高，化学制药（ 7. 倍）、中药（ 1. 1倍）、医药商业（26.07倍）估值相对偏低。

本周重点资讯：

她愿意判其遵守社区服务令 1）1月8日，CFDA发布医疗器械临床试验设计指导原则2）1月10日，四川发布鼓励药商兼并重组意见 ）1月11日，CFDA刊文接受医疗器械境外临床试验数据本周观点更新：价格预期提升，供给侧弹性加大上周医药板块指数上涨1.14%，略跑输沪深 00指数0.94个百分点，继续领先于创业板。2018年的第一个月，我们首推原料药供给侧机会，其逻辑在于自2017年12月起，进入VA和VE提价的业绩兑现期，1月份靓丽的业绩预告有望再次吸引市场对原料药供给侧的持续关注。2018年Q1，VE和VA提价弹性有望充分显现，相关公司单季度业绩甚至有望超过其历史上全年业绩高点，进一步打开对其市值空间的预期。按照目前价格成交测算，我们推荐的标的中新和成（002001）预计单季度利润弹性在25亿以上，年化净利润90亿元，目标市值空间900亿元；浙江医药单季度利润弹性在6亿以上，年化净利润20亿元，维生素对应目标市值空间200亿元。实际上原料药供给侧，价格上涨预期才是决定市值变化的核心，短期供方中任何停产限产的信息都可能刺激价格上涨预期。上周DSM的VA生产事故和Basf公布事故情况说明，新和成和浙江医药再度大幅上涨，也是价格预期起到了更大的推动作用。

回顾2017年原料药供给侧机会启动以来，我们一直提出以供方博弈解释价格变化，环保要求提高挤压供方产能，景气周期延长，建议从中长线把握。虽然短期停产限产事件刺激更大，但难以预测，价格高点更难把握。进入2018年，原料供给侧的机会，以新和成为代表，一直持有才是较为恰当的方式，围绕价格预期波动而交易反而容易错过。

除了价格的波动，业绩的高弹性外，更多原料药企业在储备新的增长方向，例如新和成进军蛋氨酸、新材料，浙江医药布局创新药和制剂出口。和钢铁有色等不同，原料药企业从品种涨价获得巨额收益更多投向了新的领域，储备新的增长动力，而非单纯只是扩大产能。实际我们在原料药供给侧推荐的新和成、亿帆医药、浙江医药和兄弟科技，新业务已经成型，部分已开始贡献利润，如新和成的蛋氨酸。