机械制造民营油服崛起荐股覆盖

机械制造：民营油服崛起 荐5股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业空间：我国民营油服企业较工程机械更具市场发展潜力。结合市场空间、市场集中度、行业特征，我们判断国内民营油服龙头企业的成长潜力，远远超越工程机械行业，一个典型的例证就是经营规模最大的油服企业Schlumberger2012年收入规模超400亿美元，相当于全球最大工程机械企业卡特彼勒2012年工程机械板块收入的2倍。

市场机会：油服行业发展机会集中在增产服务、天然气领域、三大产能建设区域，以及海上油气田建设和海外权益区块等多个市场维度。国内整体油服市场维持年均增速10%-15%左右，但在增产服务市场，天然气特别是致密油气、页岩气领域的服务市场维持20%以上增长速度，同时我国油气资源产能建设区域性非常明显，三大产能建设区域鄂尔多斯盆地、新疆地区和四川盆地的油服市场供不应求，十二五后两年海上油气产能建设、海外权益区块开发进入建设高峰，带动相关服务市场需求。

■中华民族面临的危机 上游背景：国内外页岩油气、致密油气的开发热潮愈演愈烈。除北美地区盛行非常规油气开发外，英国、波兰、沙特、伊朗、印尼、澳大利亚、阿根廷和哥伦比亚相继加入页岩气勘探开发的行列，全球正在兴起一股页岩气开发热潮，中国个别页岩气区块已进入规模化勘探开发阶段前期，鄂尔多斯、四川盆地、新疆地区和老油田致密油气勘探开发也在加速进行。

成长路径：民营油服龙头企业的崛起势不可挡，专注细分市场油服企业正处于纵横快速扩张时期。民营油服企业不仅仅在技术更新方面引领市场发展，更重要的是在员工激励和人才培养方面更具积极性和吸引力，必然在国内高端油服领域分享到较高的市场份额，同时具备进军海外市场的营销动力，专注于某一细分领域的油服企业也可突破原有业务发展瓶颈，通过纵向或横向产业链扩张获得比原有业务成倍的经营规模和盈利。

投资建议：维持油服板块“强烈推荐”评级。民营油服在已有技术沉淀和资金实力的基础上，正迈入快速成长时期，未来投资主题不限于企业并购、业绩超预期、四川盆地页岩气勘探开发或有重大突破等等，维持油服板块“强烈推荐”评级。A股上市公司中，维持杰瑞股份（002 5 .SZ）、富瑞特装（ ）、恒泰艾普（ 00157）“强烈推荐”评级，维持惠博普（）、吉艾科技（ 00 ）“推荐”评级；H股上市公司中，建议关注安东油田服务（ ）、百勤油服（）、华油能源（）。

行业风险：国际、国内资本市场流动性紧缺压制油服板块整体估值下移；国内非常规油气资源勘探开发进展低于预期导致油气产量增速放缓；市场竞争导致石油机械设备及增产服务盈利能力下滑。