第一创业实体经济增速放缓市场弱势恐难改观了

第一创业：实体经济增速放缓 市场弱势恐难改观 类别： 机构： 研究员：

支撑北方服装产业近年来快速发展的迫切需求。 “北方是一个新兴市场 [摘要]

要点：

经济增速趋缓，出现滞涨苗头统计局5月11日公布的4月中国经济数据显示，中国实体经济复苏仍在继续，但增速已开始放缓，同时，通胀压力加大。首先是固定资产投资增速开始下滑，据公布的月度累计数据，我们计算出4月城镇固定资产投资月度同比增长25.37%，而3月的同比增速为26.29%，房地产开发投资增速4月同比为38.51%，而3月数据为39.03%，房地产投资增速虽有所下滑但仍处于历史较高位，依然很大程度拉升了固定资产投资，随着房地产调控政策的影响逐渐深入，房地产投资增速将会出现明显的下滑，进而固定资产投资必然会大受影响。其次是工业增加值增速也呈现下滑之势，4月同比增长仅为17.8%，比3月下降0.3个百分点，而这一同比数据尚是建立在2009年同期较低基数之上的，可以看出中国经济增速有明显放缓趋势。4月CPI同比上涨2.8%，PPI同比上涨6.8%，二者相较3月的2.4%、5.91%均有较高的增长，我们预计5月的CPI同比将会突破3%。在经济增长放缓的同时，通胀压力上升，实体经济已隐现滞胀苗头。

上市公司业绩增速或将放缓，市场难有向上大势受实体经济增速回落以及通胀影响，企业将面临上游成本与下游需求的双重压力，盈利会受到挤压，上市公司业绩2010年出现前高后低的可能性很大。据wind统计，因基数影响2009年四季度所有A股上市公司净利润同比增长660.86%（下图中未予画出），上市公司净利增长或将从09年四季度高点起逐步下滑，我们预计2010年上市公司年度净利润同比增速将会降至15%左右。因实体经济增速下滑，股票市场中短期或将难有向上的大趋势，继续维持弱势震荡的可能性很大。相应投资策略应保持稳健，以持有现金为宜，控制风险，以防继续下跌。

海外市场，欧盟救助计划提振信心，全球股市普涨欧盟财长10日决定，启动7500亿欧元的救助机制，帮助陷入财政危机的欧元区国家摆脱困境，其中欧元区国家出资4400亿欧元，欧盟委员会筹措600亿欧元，国际货币基金组织提供2500亿欧元。这项紧急救助计划的资金规模是史无前例的，稍稍稳定了市场的恐慌情绪，缓解了希腊债务危机扩散至其它欧元区国家的忧虑，全球主要股指上周均有不同程度上涨。