有色金属中美经济数据改善利好金属市场了

增加西部地区农民持续增收发挥了重要作用。 有色金属：中美经济数据改善利好金属市场 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

黄金周前后(2012年9月24日至10月5日)中美两国公布的最新经济数据都出现了好转的迹象，尤其是美国9月强劲就业数据提振了市场对美国经济复苏的乐观预期。11月美国即将迎来四年一度的大选，估计美国将会营造较为有利的氛围。因此，虽然目前金属市场需求回升的力度有限，但基本金属在目前的价格水平仍可获得支撑。上周稀有金属市场整体表现平淡。近期南方各省份对稀土产业的整合陆续付诸行动，我们认为这将会带来主题性投资机会。回顾9月，A股有色金属指数上涨9.7%，表现优于大市，沪深 00指数上升4.0%。从具体子行业看，黄金股表现亮丽，涨幅居前，这超出我们预期，主要是QE 对市场的影响好于预期。展望10月，由于国内外经济环境有所改善，加上季节性需求旺季，这些对有色金属板块有利，但社会环境仍存不确定因素，总体看，稀有金属公司在包括收储和行业整合等政策预期的推动下，可能会相对有更好的表现。目前贵金属和基本金属中相对看好山东黄金和中金岭南；稀有金属公司中，相对看好云南锗业和厦门钨业。

支撑评级的要点LME金属于高位整理中小幅上涨，国外金价小幅上涨。持续了近上个半月的大幅上涨后，“十一”前后LME金属开始整理，10月第一周内LME锡、铜、铅和铝分别上涨2.25%、1.02%、0.24%和0.01%，而锌和镍分别下跌1.04%和0.99%。9月最后一周内绝大部分国内金属现货价格出现小幅回落。10月第一周国外金价小幅上涨0.45%。

美中经济数据偏正面，金属价格获得一定支撑。10月5日美国劳工部公布的9月非农就业数据显示新增人数增幅重返10万人以上，失业率更是自2009年1月以来首次跌破了8%至7.8%；此外劳工部也大幅向上修正了8月的就业数据。虽然强劲的就业数据可能引起市场对美联储有可能重新评估QE 以调整具体执行措施的担忧，但我们相信美联储支持经济持续加快复苏的意愿并不会在复苏暂现苗头时终止。近期公布的中国9月汇丰PMI终值为47.9，较8月份47.6的41个月最低点有所改善；中国官方9月份制造业PMI为49.8，比上月回升0.6个百分点，这是该指数自今年5月份以来首现回升。因而总的来说，“十一”前后宏观层面对工业金属的影响偏正面，对金属价格维持目前水平有一定的支持。

LME金属库存增减互相，国内铅库存大幅增加。10月第一周LME金属中镍、铜和锌库存分别增加1.86%、1.49%和0.29%；铅、锡和铝库存下降4.90%、0.65%和0.45%。9月最后一周国内交易所铅库存大幅增加21.15%。

稀有金属价格整体维持平淡。9月最后一周锑价格上涨1. 9%，表现出色；同期氧化钼、铟和锰价格分别下跌 .95%、0.8 %和0.7%。上周稀土元素（包括镨钕、铈镧、铕镝鋱）价格全线下跌，但钕铁硼价格保持平稳。

广东省级稀土平台和中钢研集团确立稀土强强战略联盟。广东省稀土产业集团与中国钢研科技集团有限公司签订全面战略合作协议。双方将组建国家级稀土集团，充分发挥稀土地方企业与央企的优势，在稀土资源开采、冶炼分离、深加工及资本运作等方面展开全方位的合作。

上周有色金属板块上涨1.80%，跑输大市（沪深 00指数上涨4.28%）。

上周锗、钽、钨和镍等稀有金属类上市公司表现较好，而同期铝加工和部分磁性材料企业企业股价表现落后。