申万宏源合景泰富项目权益降至大幅买地.鼓励

申万宏源：合景泰富项目权益降至65% 大幅买地带来财务压力

近日，申万宏源研究(香港)发布研报表示，基于年土地投资猛增带来可售资源快速增长，合景泰富于今年上半年实现合约销售金额同比增长82%至320亿元（相比板块平均同比增速约50%），相比今年全年650亿元合约销售目标（同比增长70%）完成率接近50%。

但另一方面，合景泰富所持项目的权益呈现进一步下降趋势，从2017年的76%下降至2018年的65%，公司今年全年权益合约销售目标为420亿元（同比增长45%）。此外，合景泰富于上半年实现合约销售面积同比增长76%至190万平米，对应销售均价同比增长3%至17089元/平米。

观点地产新媒体查阅研报获悉，合景泰富今年上半年新增15个项目，权益土地支出100亿元（相比年分别为240亿元和300亿元），新增总建面290万平米，权益建面180万平米，平均土地本钱为5500元/平米。

截止今年6月末，合景泰富覆盖31个城市的权益总土储建面达1500万平米，其中20%位于一线城市，60%位于二线城市，其余20%位于三四线城市。

精彩六月申万宏源研究(香港)认为，大幅买地带来的财务压力，使合景泰富对房地产市场前景更为敏感，而随着房地产调控政策逐渐起效，其对合景泰富的利润率和再融资仍保持担忧。

申万宏源研究(香港)维持合景泰富年每股核心净利预测值分别为1.37元（同比增长20%）、1.52元（同比增长11%）和1.75元（同比增长15%）。

审校：刘满桃

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