第一创业基于土地供应及棚改看下半年房地产呢

第一创业：基于土地供应及棚改看下半年房地产开工 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

摘要：

8月14日国家统计局公布7月房地产相关数据，同比来看均能实现增长，然而环比全面下滑。以我们一直关心的新开工面积为例：7月新开工面积14651万平方米，环比下滑28.67%，今年以来首次单月下滑；经过季节调整后的新开工面积亦呈现单月下滑，环比下滑3.63%。

埃博拉病毒的致死率可达90％。无国界医生组织证实 在以前的报告中我们曾用土地成交以及开发资金来源量化预测新开工面积的变动，得出新开工面积将在三季度前期面临下滑的结论。本篇报告中我们将从政策的角度观测下半年对房地产的驱动程度，在各类政策中增大土地供应以及推动棚户区改造对于房地产施工有着正面促进作用。而经过对主要城市及省份的政策执行情况整理及测算，我们得出如下结论：

（1）土地供应执行情况较差，未来也难以成为推动新开工的主要动力。（2）棚户区改造超预期执行计划，叠加货币化比例逐渐提高，据测算，下半年棚改将对新开工减少8%的支撑。

结合中观指标来看，对于7月房地产施工情况下滑我们并不感到意外。高温天气叠加土地成交下滑，前期影响与现实因素都对房地产形成拖累。由供给侧收缩推涨的螺纹钢让市场忽略了真实的下游需求，而从水泥及玻璃价格6月至8月初的疲软态势，是可以反映出前段时间下游需求趋弱的。然而目前玻璃价格已出现回升迹象，高温结束后室外施工也将逐渐恢复，传统的施工旺季即将带来。同样根据我们前期对于新开工的测算模型，由于土地成交以及房地产开发资金来源在今年3、4月的单月环比增加，我们推测9月的新开工面积将可能出现回升。并且由于政策驱动力的走弱以及去年高基数原因，9月或成为下半年房地产新开工的高点。