第一创业就业改善利率保持覆盖

第一创业： 就业改善 利率保持 类别： 机构： 研究员：

如此 情意绵绵 的感概引发了众友的共鸣 [摘要]

报告要点：

美联储公开市场委员会（FOMC）在4月28日的会后声明中宣布，维持联邦基金基准利率于.25%的水平，并将在未来一段时间内保持不变。

会议声明指出，美国经济活动持续增强，就业市场开始改善。值得关注的是，此次声明针对就业市场的措辞有所改变，从“稳定（Stabilize）”改为“改善（Improve）”。虽然会议结论并没有实质性改变，相对于3月16日的美联储公开市场委员会会议声明中的措辞，“美国经济活动继续强化，就业市场正在稳定中”，美联储对于美就业市场稳定改善表示乐观。

美国劳工部4月29日指出，4月24日当周美国初次申请失业救济金的人数继续下降，环比减少1.1万人，至44.8万人。续请失业金人数亦出现下降1.8万人，截至4月17日当周续请失业金人数为464.5万人。就业市场的改善是美联储改变长期低利率政策的必要条件，但并非充分条件。

美联储维持低利率水平不变，“在未来一段时间保持”的措辞得以保留，与此前几次会议论调基本一致，表明美联储对于欧洲债务危机、金融市场监管风险等因素有所担忧，对利率变动持谨慎态度。

美联储公开市场委员会自3月会议以来获取的信息表明，美国经济活动持续增强，就业市场开始改善。家庭消费支出近期出现上行，但由于高失业率、收入增长缓慢、家庭财富缩水和紧缩信贷导致消费增长受限。企业在设备及软件采购上的支出增长明显，但是，雇主并不愿意增加薪酬，非居住型投资仍在下滑。虽然房屋开工量开始上行，但受影响仍处于低水平。随着银行贷款持续好转，金融市场环境对于经济增长的支持作用日益加大。即使一段时间内经济复苏的步伐将保持缓慢，委员会愿意在物价稳定的环境中通过充分的资源利用获得稳健回报。

由于大量资源闲置持续造成成本压力，加之通货膨胀的长期预期稳定，预计通货膨胀将在一段时间内保持低水平。

委员会将维持联邦基金基准利率于.25%的水平以构造低水平资金利用成本、低通胀率和稳定的通胀预期的经济环境，并将特别保障联邦资金拆借利率在更长期间内维持低水平。联储将持续关注经济前景和金融市场发展并竭尽所能以促使经济复苏以及物价稳定。

在金融市场的刺激工具中，联储已终止了绝大部分，除了其中一项特别为此次金融危机所创造的特殊流动性工具——定期资产支持证券贷款（TALF）。该项目计划于六月三十日由新发行的商业抵押证券取代，众所周知各类担保品支持的商业抵押证券已于三月三十一日停止。

对于此次货币政策投赞成票的包括：联储主席BenBernanke，副主席WilliamDudley，JamesBullard，ElizabethDuke;，DonaldKohn;，SandraPianalto，EricRosengren，DanielTarullo和KevinWarsh。投反对票的是ThomasHoenig，他认为长时间维持低利率水平的承诺，可能导致未来经济发展的不平衡，增加长期的宏观经济和金融市场不稳定的风险，并且限制了联储开始小幅升息的灵活性。