有色金属全球黄金需求总览哈

有色金属：全球黄金需求总览 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

尽管今年截至目前黄金价格已上涨了14%，但我们仍对金价走势持看涨观点，并且认为当前的价格水平没有太大的下行空间。印度和中国的传统节日即将到来，这将推升短期首饰需求，因此中短期内黄金板块仍是较为安全的选择。

我们看好与金价走势相关性较高且盈利和产量增长潜力较大的黄金股。招金矿业和瑞金矿业仍是我们在香港上市黄金股中的首选股票。

债务率最高的达219.57%。有13个省会城市本级政府负有偿还债务的偿债率超过20% 支撑评级的要点中短期内金价走势良好； 、4季度是黄金首饰需求的传统旺季；估值仍具吸引力。

首选买入招金矿业和瑞金矿业。

需求前景如何?根据世界黄金协会(WGC)最新发布的黄金需求走势报告，今年年底前黄金需求仍将保持旺盛。中国和印度两个最大的新兴市场仍是推动黄金需求增长的主要动力来源（特别是首饰需求）。

经济大环境方面，全球经济复苏的速度仍存在不确定性，因此作为“安全港”，对黄金的投资需求依然强劲。全球经济复苏面临的不确定性主要包括高失业率、消费者信心不足、大量公共债务、以及从长期来看，各国政府过于宽松的货币政策可能导致通胀等，所有这些因素都会推升对黄金作为通胀对冲的需求。

从需求角度来看，我们认为，由于全球经济仍存在不确定性，短期内投资需求将超过首饰需求成为主要的需求增长动力。上半年，投资需求占到了全球黄金总需求的40%，比例明显超过08年的 0%、06年的20%和04年的14%。

8月，中国政府出台了《关于促进黄金市场发展若干意见》。

该文件可能使中国人通过购买投资工具及珠宝首饰持有黄金的需求上升，但是我们认为，这是一个较为长期的发展规划，规划进行任何修订不会对短期金价产生很大影响。从短期来看，市场可能对中国是否会增加黄金储备更为关注，目前，黄金仅占中国全部外汇的1.6%，而为了使外汇储备除美元以外更加多样化，中国可能会增加黄金储备。