长城证券大类资产配置每日图解了

长城证券：大类资产配置每日图解 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

货币：资金面平稳跨季之后，央行开始稳步回笼资金，市场避险情绪有所平复，短期资金面延续宽松态势。债券：受英国脱欧事件影响，近期国内债市做多情绪较浓，信用债收益率也跟随无风险利率下行明显。但考虑到评级下调多、到期规模大、再融资压力高等因素，信用利差有上升趋势。

股票：风险偏好已经非常低，6月不确定因素消除，A股将迎来一个喘息的时间窗口，维持反弹总体幅度在10%-15%的观点。

公众号：cgws固收研究物价指数环比回落：CPI环比有所下降，同比涨幅略有回落。PPI环比由升转降，同比降幅继续收窄。6月份食品价格环比下降1.4%，影响CPI环比下降0.29个百分点。猪肉价格涨幅继续回落，影响CPI环比上涨0.03个百分点。CPI同比涨幅重返“1”时代，下半年物价有望保持温和态势。

兼收并蓄不能简单拿来 中证目标日期指数系列8月初发布：分别适用于2025年、2035年和2045年前后退休的居民群体。基于全社会工资收入、社保费率、储蓄水平、人均寿命、市场回报等生命周期参数，预估人们在不同年龄段具备的人力资本与金融财富，设置相适应的个人风险承受水平，并结合宏观市场的表现和预期，在现代投资组合理论的基础上，实现境内外股票、固定收益产品、黄金资产和货币市场工具间的大类资产动态配置。

中国结算加强质押式回购业务风险管理：修订并发布标准券折算管理办法，一是以估值替代上期平均价；二是根据质押券的主体评级和债项评级情况，将原本四档分类细化为六档分类，并整体调低了信用债券的折扣系数取值水平；三是加强了对发行人信息披露质量、信用评级质量的监督。增加了对质押券风险的区分度，弱化了对外部评级的依赖，提高对债券发行人的约束，可能加大部分质押券折算率的波动。

十三五能源规划出台在即：调整存量、做优增量，积极化解过剩产能。

前三年原则上不上新的煤炭、炼油项目，明确提出放缓风电、光伏发展节奏，力争用两年时间将弃风、弃光率控制在合理水平。水电、核电成为补齐结构短板的新发力点，将超前规划、适度加大开工规模。

芝商所6月能源产品交易量骤增：6月日均交易量同比增长33%。分类来看，原油产品日均交易量增长41%，天然气期权日均交易量增长28%；液化天然气和石化产品日均交易量刷新纪录。