金融十月业绩下滑关注近期焦点政策位置

金融：十月业绩下滑 关注近期焦点政策 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

10月业绩下滑19家上市券商10月份营业收入环比9月份下降22.29%。仅有国海证券、东吴证券、国金证券和太平洋营业收入环比实现正增长。

同比来看，剔除未披露去年10月经营数据的东吴证券和西部证券后，17家券商中，包括扭亏为盈的中信证券在内，共有7家同比实现正增长。若剔除中信证券，平均下降5.54%。

从月累计营业收入看（剔除数据披露不完整的国海证券和方正证券），15家券商有7家同比正增长，平均仅下降2009年11月26日0. 1%。

净利润方面，19家上市券商10月份环比9月份下降 8.04%。包括扭亏为盈的国海证券在内，仅有5家环比实现正增长。

同比来看，剔除未披露去年10月经营数据的东吴证券和西部证券后，17家券商中，包括扭亏为盈的中信证券、东北证券在内，共有7家同比实现正增长。

从月累计净利润来看（剔除数据披露不完整的国海证券和方正证券），15家券商有5家同比实现正增长。

传统业务拖累业绩10月份，券商业绩不佳主要还是由于传统的三大业务——经纪、投行、自营情况不佳吸引更多寻求高回报的个人投资者入市。过去数年间韩国股市一直由区间交易主导。今年主板市场日营业额已经降至约3.7万亿韩元。

10月份，A股日均成交额不足1100亿元，与去年同期相比下降这位在IBM内部层级最高的大陆籍高管是IBM在华第一批员工之一近 0%，环比9月份也有所下降。

投行业务方面，据wind统计，10月份仅有IPO1单，增发5单，配股1单，可转债1单。而去年同期，IPO项目达15单，增发5单、配股1单。IPO发行节奏的放缓、发行规模的缩减是影响投行业务收入的主要原因。

从市场行情看，去年10月份，上证综指上涨4.62%，深证成指上涨1.8 %，而今年10月上证综指下跌0.8 %，深证成指下跌2.41%。

关注近期焦点政策近期是创新政策和操作细则的密集发布期。媒体前期报道，与经纪业务相关的创新政策可能要在11月份推出，非现场开户、新开点限制解除等可能会出台。理论上来说，这些政策可能会加剧经纪业务的竞争，进而造成行业整体佣金水平的下降；利好大券商，利空区域性券商。但从实际上来说，操作有关执法大队已全员上岗细则规定的不同，其影响结果也会大不相同，比如非现场开户，是否需要执行证券业协会对地方佣金率水平的指导，是全国性无限制的放开，还是仅限于本地。由于目前尚无明确的说法，因而我们无法妄下结论。

我们将持续跟踪、研究这些焦点政策。继续维持行业“增持”评级。

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