金融防范回调风险荐股位置

金融：防范回调风险 荐7股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周市场概况上周中信非银指数涨幅-2.6 %，跑赢沪深 00指数0. 4%。证券板块涨幅-4.42%，跑输不是只针对iPhone5用户沪深 00指数1.45%；保险板块涨幅1.2 %，跑赢沪深 00指数4.21%。

近期投资策略证券重要事件：一季度126家证券公司实现营业收入770.81亿，实现净利润288.98亿，同比下滑 2.5%和4 . %，环比下滑4 .78%和44.74%。一季度全行业总资产较2015年底缩水6.07%，净资产上升2.07%。

基本面：上周两市日均成交额回落至5649亿（-14%），两融余小幅回落至8764亿（-2%），4月以来两市融资买入/A股成交额为9.12%，连续第2周下降，4.11至4.15一周证券交易结算资金日平均数17084亿（+0.68%）。

政策面：继本周第一轮分层仿真测试之后，下周新三板将进行分层信息揭示第二轮仿真测试。主办券商在内的各市场主体对分层后的监管与制度红利特别期待。对于投资者而言，从创新层的优质企业中寻找标的极大地提高了投资效率；对于企业而言，分层会让优秀企业脱颖问出，得到更高的估值认可。

投资策略：目前板块PB为2.01X，大型券商PB为1.4X至1.5X,处在历史底部区间，兼具配置价值和反弹弹性。注册制和战新版推迟、券商上调两融折算率和中证金降息、修订券商风控指标等，均有利于稳定市场预期、鼓舞投资者信心，促进市场风险偏好水平提升。但短期内市场大概率以存量博弈为主，经过1个月反弹，需防范券商股回调风险。建议布局基本面扎实、估值位于历史底部、弹性大、具有事件驱动因素投资标的。

推荐标的：华泰证券（互联证券龙头，经纪业务老大，大资管战略和特色并购稳步推进）、国元证券（实施股票回购，推进员工持股，针对少数退休人员按绝对额调整养老金后低于下一档的受益于大股东混改进程和安徽省国企改革）、东方证券（投资实力强，投资驱动的独特盈利模式，弹性最大之一）、宝硕股份（流通盘最小，打造差异化综合金融平台）。

上周重点推荐组合回顾与本周组合上周重点推荐的组合取得绝对收益-4.2%，跑输行业基准1.6%。本周重点推荐的组合是：华泰证券（20%）、东方证券（20%）、宝硕股份（20%）、中国人寿（20%）、新华保险（20%）。