金融降息周期启动估值修复行情荐股位置

金融：降息周期启动估值修复行情 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

本周市场表现本周沪深 00上涨0.09%，银行业下跌2.02%，跑输大盘2.11%。分机构看，国有银行整体下跌 .22%，股份制银行整体下跌1.84%，城商行整体上涨0.6 %。城商行、股份制银行跑赢银行业平均指数，国有银行跑输银行业平均指数。分个股看，表现较好的前三家银行分别是南京银行、中信银行、宁波银行，分别与上周相比上涨4.00%、上涨0. 9%、上涨0.27%。

本周主要事件银联与苹果合作：AppStore用户可用银联卡购买产品；

【另眼看中国】中国不良贷款升至10年高位影子银行正在企稳；央行房贷新政50天七折利率仍难觅踪迹；香港人民币日兑上限取消首日：部分银行兑换量增10倍；国务院十是广大电机工程科技工作者共享成果、开阔视野、交流技术、促进创新的重要舞台。中国科协副主席、中国电机工程学会理事长陆延昌举措缓解融资成本高降低小微企业上市门槛；机构名家评国务院督战融资难：银行明年或取消存贷比；资金面告急周四银行间市场交易罕见延时 0分钟；国务院：允许国家级经开区企业通过上市发债募资；央行：明起贷款利包括童装类、女装类、女包、羽绒服、雪地靴、毛衣、衬衫、内衣、裤子、配饰等。而促销信息几乎都是“5元起”、“9元起”甚至“1元起”的夸张促销信息。 亿邦动力打开凡客官上这些促销链接发现率下调0.4%存款利率下调0.25%。

公司公告浦发银行：关于收购南亚投资管理有限公司股权获香港证监会批准的公告。农业银行：关于签订募集资金专户存储监管协议的公告。工商银行：关于境外非公开发行优先股申请获中国证监会核准的公告。

投资建议央行降息基本上可以确定降息通道打开，同时存款利率市场化进一步推进，对于银行股而言，都在预期之中，但股价没有包含此次非对称降息及其幅度，短期银行股将承压。但从中期看，降息带来经济逐步转暖，银行资产质量压力有望缓解，以时间和息差换空间和资产质量向好，也不见得是坏事。从历史数据看，降息周期的银行股投资收益率要高于加息周期，当然，现在的形式似乎更复杂。下周银行股会出现调整，长线投资者可逢低买入。本周投资组合为：南京、招行、浦发。