第一创业去杠杆进行时吧

第一创业：去杠杆进行时 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

摘要：

股债双杀是去杠杆过程中的阵痛。周一（４月２４日）股市、债市遭遇双杀，其直接导火索是金融监管与金融反腐风暴影响了市场情绪，从长远来看则是去杠杆过程中必然的阵痛。

以及孩子自由选择的充分尊重。 《做你自己》谈的是价值观、人生信念 中国当前最大的威胁是过度杠杆化。中国财政学会会长、全国社保基金会理事长楼继伟称，目前中国整体杠杆率为２５０％，非金融企业杠杆率高达１６０％，由于８０后消费观念改变和购房贷款增长，近两年居民杠杆率也上升了近５０％。财政杠杆率也不容忽视，财政部部长肖捷在全国“两会”答问时称全国财政杠杆率为３６％，但楼继伟认为，这只是规范统计的杠杆率，“假ＰＰＰ真债，假引导基金真债有多少，很难分得清楚”。此外，金融部门多层次加杠杆，特别是小银行靠拆借维持运转，短钱长用，拆来拆去把风险定价不断提高，“适度紧缩压杠杆的时候，过不去的就是这些企业”。

严监管的目的是为了去杠杆。近期一行三会的一系列金融监管与金融反腐动作，它的目的就是为了去杠杆。去杠杆的直接对象是金融系统，尤其是快速增长的影子银行体系加起来的杠杆。而另一方面，去金融杠杆不可能不影响实体，影子银行体系的收缩必然对地产、基建与制造业融资造成影响。

从非金融企业杠杆率达到１６０％来看，实体也是去杠杆的领域之一。

去杠杆将使下半年经济面临下行压力。去杠杆将使金融与实体都缺钱，投资必然回落，新投资周期更是启动不了。中国经济主要还是靠投资拉动，出口回升仅能弥补消费下行，投资回落将使我国经济重新面临下行压力。