有色金属全球经济复苏推动金属价格上涨

有色金属：全球经济复苏推动金属价格上涨 -27 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

◆黄金：欧债危机升级本周三，葡萄牙议会否决了政府提出的新紧缩计划，总理苏格拉底因此辞职。

该国在4月需偿还42. 亿欧元债务，目前只有约40亿欧元的现金储备。鉴于经济政策执行力的不确定性增加以及未来融资成本扩大，惠誉周四将葡萄牙的长期外币和本币发行人违约评级由“A+”下调至“A-”，将该国短期发行人违约评级由“F1”下调至“F2”，并将这两项评级列入负面观察名单中。

我们仔细观察了历史金价波动率，以历史均价为中枢，当波动率超过一单位标准差的上下浮动范围，金价出现泡沫。泡沫形成在于美国长期的宽松货币政策；当美联储加息，流动性减少，金价缺乏支撑，出现回调。而只要金价未形成泡沫，其上涨动力就会一直存在。从目前金价波动率看，相比历史水平仍处于正常范围。充足的流动性将继续推动金价上涨。

另外，中东政局问题、日本地震的核泄漏问题以及欧债危机问题仍不明晰，将不断激发黄金避险功能。我们长期看好金价走势，关注黄金龙头股山东黄金与中金黄金，具有估值优势的紫金矿业，同时受益于锑、钨、金价格上涨的辰州矿业。

◆日本灾后重建的预期继续刺激金属价格上涨此次日本地震造成的损失逐渐明确。根据世界银行 月21日发布《东亚与太平洋地区经济半年报》显示，地震将短暂拉低日本经济增速，损失占日本GDP2.%，但伴随灾后重建的启动，日本经济增速可能会在下半年加速。针对日本灾后重建的预期成为本周金属价格上涨的主要动力。

目前美国房地产行业仍旧疲弱。本周公布的美国2月份新屋住宅销量环比下降16.9%，同比下降28%；2月份成屋销量下降9.6%，价格跌至近九年来最低水平。

而周五公布的2010年第四季度GDP增幅略高于此前预期，显示美国经济处于稳定的复苏通道。

上面写着“校长为我发证书 欧元区近期依旧保持良好经济扩张趋势。从最新的 月份PMI初值看， 月份欧元区综合PMI为57.5；法国综合PMI为59.6，经济增长为8个月以来最快速度。

在日本地震影响逐渐明朗后，市场关注点将回归到全球经济复苏上。欧、美经济稳定前行是推动金属价格上涨的主要动力。我们维持基本金属“买入”评级。

◆投资评级继续维持行业投资评级为“买入“，品种上最看好铜、锡；个股重点推荐铜陵有色、锡业股份、江西铜业