有色金属低估值加工类仍是首选覆盖

有色金属：低估值加工类仍是首选 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

行业中性评级，建议配臵低估值加工股，激进型投资者可配臵黄金股。

我们给予行业“中性”评级，建议投资者配臵低估值的栋梁新材、新疆众和、南山铝业等加工类防御性个股，激进型投资者可适当配臵黄金股。

244,042 建议配臵低估值加工股我们建议配臵低估值加工股主要基于对中国宽松预期的担心。我们并不认为10月的信贷显示了政策的宽松，因为一旦如此泡沫将吹得更大，在换届来临之际主张泡沫显然不太现实。对于有色金属这种强周期性行业，低估值的加工股可以在波动的市场中战胜行业指数。

欧债再起波澜，预计有色板块将同步A股大势本周欧洲央行曾经建议直接救援欧猪国家，但遭到德国的强烈反对，声称违背欧洲法律，这导致市场信心进一步跌落，欧元区国债利率上升。意大利国债收益率超过7. %，西班牙超过7%，法国也大幅攀升，而区外的英国则出现利率下降，这反映资金正加速从欧元区流出。此外，本周国内央行开始货币净回笼，房地产价格出现普遍性下跌，市场反弹幅度有限，预计有色板块将同步A股大势。

铜消费增长持续放缓，预计下周期价小幅下滑随着外围市场情绪波动，铜下游的供需情况也同样难言乐观。从近期数据看，10月份国内铜加工企业开工率继续呈现下降趋势，一些铜消费行业也因债务危机及经济放缓的影响，出现放缓迹象，例如空调产量从9月份至今便出现明显下滑。与此同时，作为铜消费龙头的电力行业的开工率，均从9月份开始出现下降趋势。

风险提示1）中国宏观经济政策变化、2）欧债危机演化