第一创业市场接近变盘临界点物业

第一创业：市场接近变盘临界点 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

市场接近变盘临界点要点：

近期加息担忧有些过虑上周市场走势明显受到CPI走高担心加息的忧虑情绪蔓延影响。而CPI的加速回升主要与春节期间食品价格大幅上升有关。其中食品价格环比上涨3.3%，为CPI环比贡献1.1个百分点，继续成为CPI走高的主要因素。我们认为，2月CPI将是阶段性高点，进入3、4月将有所回落。因为从历年情况来看，随着春节因素的消除，尤其是食品价格的回落，节后两月CPI涨幅将出现明显的回落。从最近的农产品价格指数来看，节后两周的肉类、蔬菜类、水果等食品价格均已出现明显回落。因而当前CPI的回升仍属温和可控，央行短期加息担忧有些过滤。

新增开户数持仓帐户数显示市场即将好转从月度新增开户数来看已经接近08年底谷，而新增开户数与市场走势具有较强的一致性。这预示着目前市场已经接近阶段性低点。而从近两周情况来看，新增开户数已经出现反弹，而市场持仓帐户数出现回落，预示着场外资金逐步积聚，等待入市时机。

海外市场：欧亚普遍走高为何A股“一枝独跌”上周美国经济数据好坏参半，零售数据继续好转，而就业数据、库存数据，以及消费者信心指数均不尽人意，但是美股市场仍延续强势，NASDAQ创出危机以来新高，而标普、道琼斯指数已经接近创出新高，而亚太市场日本继续领涨，一周上涨3.69，也已经接近前期高点。而反观A股市场一个货币政策逐步退出担忧就压制市场难有起色而令人吃惊。本周加息并没有等来，而流动性依然宽松，经济数据全球一枝独秀，业绩加速增长。而A股“一枝独跌”有些反常。预计这种情况不会维持太久。

本届峰会的主题是“妇女创造新兴经济”。本届峰会为期3天 市场策略：关注人民币升值受益板块人民币升值再度引起关注，人民币汇率近期创出自08年8月以来新高，12月人民币NDF持续走低都预示着人民币升值的强烈预期，而目前管理层变态也比较暧昧，温家宝总理的“人民币将继续坚持以市场供求为基础、有管理的浮动汇率制度，我们将进一步推进人民币汇率形成机制的改革，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”的讲话预示着并没有完全否认人民币的小幅升值可能性。人民币升值预期强化将加速热钱流入，对资本市场形成支撑。

同时人民币升值也将对相关行业带来阶段性投资机会，可重点关注航空运输、造纸、金融地产等行业，而出口型企业短期受压。

一、近期加息担忧有些过虑上周市场走势明显受到CPI走高担心加息的忧虑情绪蔓延影响。而CPI的加速回升主要与春节期间食品价格大幅上升有关。其中食品价格环比上涨3.3%，为CPI环比贡献1.1个百分点，继续成为CPI走高的主要因素。我们认为，2月CPI将是阶段性高点，进入3、4月将有所回落。因为从历年情况来看，随着春节因素的消除，尤其是食品价格的回落，节后两月CPI涨幅将出现明显的回落。从最近的农产品价格指数来看，节后两周的肉类、蔬菜类、水果等食品价格均已出现明显回落。因而当前CPI的回升仍属温和可控，央行短期加息担忧有些过滤。

图一、CPI、PPI月度同比及环比走势数据来源：第一创业证券WIND此外，人民币汇率近期有松动迹象，人民币汇率创出08年8月以来的新高达到6.8262，而人民币12月NDF上周到6.6273的近期新高，人民币升值预期强化，如保持人民币汇率稳定以及防止热钱过度流入考虑，目前也不具有加息的可能性。因此我们维持上半年不会加息的判断，加息最早也是在三季度甚至四季度的事情。