第一创业市场策略地产调控短期打压市场不改计划

第一创业：市场策略 地产调控短期打压市场 不改长期向上格局 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

要点：

占总数的８０．８％；因灾停运的变电站共８５５座 实体经济与流动性支撑，资本市场长期向好近期国务院连续推出严厉政策遏制持续快速上涨的房价，从前期提出的扩大2010年住房土地供给的措施可以看出，政府调控的主要目的并不是抑制房地产投资建设。此次房地产严厉调控应理解为：一是防控未来金融风险，从日本、美国的历史来看，均曾由高房价的泡沫破灭而引起金融危机，因此，政府不能任由房价飞涨而重蹈他国覆辙；二是解决民生问题，过高的房价会严重挤压人民财富，高房价下居民需要放弃大量其他消费需求以满足购房需求，因而房价调控也是顺应民意、构建和谐社会的需要。所以政府出台的房地产严厉措施并不意味着国家对整体宏观经济调控开始，也不意味这是国家对经济过热的判断。4月22日国家发行了900亿三年期央票，相比上次三年期央票，此次2.74%的利率降低了1个BP。利率的降低表明当前货币市场的流动性仍十分充裕，也表明近期央行不会有加息的举措。可以看出，目前经济并没有过热，除地产外，政府近期也不会出台严厉的紧缩措施，货币政策目前仍然宽松，保持经济增长仍是政府调控的主基调。我们预计，随着外围经济的良好复苏态势，2010年中国的出口仍将增长20%以上，对应拉动GDP约1.5个百分点，消费再维持去年贡献水平拉动GDP4.5个百分点，投资在房地产的影响下如果只拉动GDP4个百分点，2010年中国GDP仍将保持10%的高速增长，我们判断，中国经济基本不存在二次探底的可能。在政府对地产的严厉打压下，由于资本市场非理性因素的存在，出于对未来更严厉政策的担忧，短期内股市或将延续震荡的格局；中长期看来，在实体经济的快速回升以及宽松货币政策下的充裕流动性支撑下，股市会逐渐纠正偏离状态，回到向上趋势。

海外市场：美股延续上涨态势，全球其余股指涨跌不一3月份美国的耐用消费品订单上涨了2.8%，这是2007年以来最大的增幅，该数据也超过市场此前预期。美国商务部公布的数据也显示，由于美国政府购房刺激政策以及天气转暖等因素影响，3月份美国新房销售大涨27%，这是去年7月来新房销售最好的一个月，也是过去47年里最大单月涨幅。

美股指数创18个月新高。欧盟统计局公布欧元区16国2009年财政赤字达到欧元区GDP的6.3%，相比2008年的2%水平大幅提高，欧盟27国的财政赤字占欧盟GDP的6.8%，欧盟对希腊的赤字估值也高于希腊政府预期，受此影响，全球主要股指部分小幅下挫。

一、实体经济与流动性支撑，资本市场长期向好近期国务院连续推出严厉政策遏制持续快速上涨的房价，从前期提出的扩大2010年住房土地供给的措施可以看出，政府调控的主要目的并不是抑制房地产投资建设。此次房地产严厉调控应理解为：一是防控未来金融风险，从日本、美国的历史来看，均曾由高房价的泡沫破灭而引起金融危机，因此，政府不能任由房价飞涨而重蹈他国覆辙；二是解决民生问题，过高的房价会严重挤压人民财富，高房价下居民需要放弃大量其他消费需求以满足购房需求，因而房价调控也是顺应民意、构建和谐社会的需要。所以政府出台的房地产严厉措施并不意味着国家对整体宏观经济调控开始，也不意味这是国家对经济过热的判断。

4月22日国家发行了900亿三年期央票，相比上次三年期央票，此次2.74%的利率降低了1个BP。利率的降低表明当前货币市场的流动性仍十分充裕，也表明近期央行不会有加息的举措。可以看出，目前经济并没有过热，除地产外，政府近期也不会出台严厉的紧缩措施，货币政策目前仍然宽松，保持经济增长仍是政府调控的主基调。