湘财证券利率中枢上移增量资金不足呢

湘财证券：利率中枢上移 增量资金不足 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

利率中枢上移，货币政策保持中性偏紧不变11月外汇占款继续大幅增加 980亿元，不过较上月少增4 7.5亿元，贸易顺差也继续大幅扩大，用残差法估算，11月热钱持续净流入。由于美联储缩减QE已定，全球资金逐步减小流向新兴市场的规模，预计外汇占款改善的力度将趋弱。

或者比安全中心软件强大。这种不正当对比和诱导竞争对手客户 11月央行逆回购力度继续减弱，主要用于对冲热钱持续净流入，虽然公开市场实现净投放 80亿元，银行间质押式回购加权平均利率则从10月的 .857%继续攀升至4.12%。自12月份以来，央行又暂停逆回购两周，改为SLO来缓解资金头寸紧张，但由于今年财政存款投放力度弱于往年，资金价格大幅飙升，尽管本周又开启逆回购290亿元，避免6月“钱荒”再现，但央行去杠杆态度坚决，利率中枢继续上移，货币政策保持中性偏紧不变。

基金增量资金不足，QFII增加力度继续下降11月开放式股票型基金份额环比略有减少15亿份至1.2万亿份，新成立偏股型基金份额环比也略有减少1 .5亿份至88.25亿份，增量资金不足。

11月QFII投资额度492.51亿美元，环比增加7.4亿美元，增加力度较上月继续下降；RQFII投资额度也继续环比增加50亿元至1446亿元，增加力度较上月略有减少。

个人投资者入场资金继续减少11月证券市场交易结算资金余额不断上升，月末（11月日）升至6040亿元，但银证转账变动净额却由净流入转为净流出状态。

另外12月份以来结算资金余额开始回落，银证转账变动净额波动较大，但显示个人投资者入场资金继续减少。