有色金属全球经济周期出现明显好转风险因素吧

针对前一段时间“国内居民电价可能上调”的不实传闻 有色金属：全球经济周期出现明显好转 风险因素逐渐淡化 - 0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

去年12月份，全球经济周期在美国、欧洲以及日本的拉动下，出现进一步好转的迹象。其中，LIBC（Global）达到-0.05，表明全球经济周期开始经历弱转强的反转。但是，本轮经济周期也潜藏着一定的风险，这个风险依然来自欧洲。数据显示，欧洲经济周期LIBC（EU）已经由12月份的-2 %上升至-15%，我们预计该数据在下一个月会有更好的表现。因此，我们在这个时点上表示出对全球经济周期的乐观态度，并且认为本轮经济周期回升时间应该持续4个月左右。因此，2月份仍然可以积极介入周期性行业。

从WBMS公布的最新数据看，2011年11月份，铜、锌、铅、镍的供给过剩局面在改观，尤其是铜；12月份，中国螺纹钢的毛利开始回升，企业库存开始逐渐减少，经济周期正在从低谷中慢慢走向复苏。以上两点在中观层面上表明全球经济周期很可能在逐渐转好，并且与我们宏观层面的数据判断相互印证。

12月份，国内铜材产量同比增长11.6%，精炼铜产量同比增长8%，增速较上个月进一步下降；铝方面，铝材和氧化铝产量增速下滑，电解铝产量增速却在上升；12月，铅锌、锑产量增长速度加快，其它金属产量增速表现则不如人意。但值得提及和注意的是，12月份国内的锡产量出现大幅下滑的局面，我们认为这对国内锡产业而言是个好的征兆，可能表明国内锡供给限额的开始。

从市净率的角度看，两大板块的估值都已经或接近2008年底、2009年年初的低点。接合我们对全球经济周期仍然有4个月左右上行时间的判断，因此，两大板块存在进一步上涨的时间和空间。