钢铁关注螺纹期货价格反弹荐股位置

钢铁：关注螺纹期货价格反弹 荐12股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资建议继续看好钢铁股。选股思路仍基于估值、盈利弹性以及主题三个角度，看好首钢、华菱、新钢、河北、鞍钢、宝钢等。

继续看好特钢及油气管子版块。中长期最看好高温合金类的抚顺、久立、钢研；建议关注具备转型预期的大冶、西宁特钢等。油气管类首推玉龙股份，除受益下游行业复苏外，在出口、上游混改等方面也有望出现超预期因素。

行业点评关注螺纹钢期货反弹。自11月底期货螺纹钢价持续反弹，累计涨幅达到168元/吨，该变化值得重点关注。当前行业负面主要因素从11月至今已逐步反映，除微观层“新常态”中的风险面去库存放缓外，短期没有进一步利空。对于未来，如我们前期分析，在矿价稳定的大前提下，低库存、降息周期叠加地产政策放松，钢价正酝酿上涨动力。我们判断期货短期上涨可能与此有关，若延续上涨，意味着现货跟涨的概率加大，届时将会对钢铁的盈利改善进而股价表现形成进一步刺激。

钢材出口退税取消的影响不宜过分夸大。今日市场传含硼钢出口退税政策取消，根据我们对相关人士调研，该政策目前仍在讨论中，能否出台需要观察。但我们分析，即使出台其影响也可能有限：1）含硼钢出口退税取消的同时，也可能取消部分板材出口征税；2）决定钢材出口的关键是成本，矿价持续下跌将带来支撑； ）由于出口退税主要影响价而非量，即主要影响出口企业的成本，出口盈利虽收窄但仍能高于国内。另外，值得注意的是，出口退税取消之前一般会导致集中出口，对短期是利好而非利空。

钢铁股继续强势。钢铁板块自6月份以来持续强势，本周再次领涨a股。

我们维持钢铁股估值修复为中长期机会的判断。虽然6月份至今涨幅较大，但由于当前相对及绝对估值仍偏低，特别是行业盈利改善以及国企改革等估值提升因素在明年仍然会继续强化，因此我们继续看好钢铁股。

特色数据1）11月全国粗钢日均产量211万吨，环比下降 .1 %；2）11月我国出口钢材972万吨，环比增1 .68%，再创新高； ）冷轧造成不法侵害人伤亡的吨钢毛利回升至208元/吨，环比增6.4%。