有色金属继续推荐黄金板块关注合盛硅业解禁呢

有色金属：继续推荐黄金板块 关注合盛硅业解禁后投资机会 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

上周主要变化：（1）10月美国密歇根消费者信心终值不佳；（2）美国三季度GDP同比增速 .5%，环比回落，符合预期；（ ）美国9月耐用品订单环比小幅上涨0.8%。

投资建议：四季度重点推荐黄金板块！关注合盛硅业解禁后投资机会！我们再次强调相对看好10月份以后的黄金价格走势，四季度重点推荐黄金，黄金股走势提前于国际金价真正反弹！短期核心矛盾在于中美利差过低带来的人民币贬值压力，一方面这驱动内盘黄金价格预期走强，另一方面贬值冲击A股，避险情绪上升；中期看，当下时点买入黄金股仍然手握美国经济减速，市场未来加息预期下调，实际利率走低令COMEX黄金价格趋势性反弹的期权，消费者信心指数走低、新屋销售下滑和长短端利差缩窄至阶段性新低（马上要倒挂了）均是前瞻信号，启动时点在12月联储议息会议前随时会发生！上述两个理由会互相抵消，因此我们强调一定要当下就买黄金股，而非等到COMEX黄金价格真正趋势性反弹！美建议关注山东黄金、中金黄金！新能源板块，未来两年内由于暴利催生钴锂较多新增供给，供需角度均略有过剩，价格承压，产品下跌周期中建议回避钴锂，短期9、10月国内外钴需求旺季+贸易商尝试性提价导致钴价格略有反弹，但由于供需过剩后续预计仍将下跌。长期看有资源禀赋或资源渠道优势的锂钴龙头具备价值，股价再有 0%以上下跌可长期关注洛阳钼业（2018/2019净利润60亿/64.4亿，PE17X/14X）和天齐锂业（2018/2019净利润21.5/19.7亿，PE15X/17X）。

关注其它小金属涨价板块硅，尽管短期有机硅价格有所承压令股价表现不佳，但四季度有机硅/金属硅提价预期再次上升成为合盛硅业股价上涨的核心因素！公司高ROE产能快速扩张，2018/2019预计归母净利润 0.5亿/ 8.8亿，对应P10X/8X，建议解禁后高度关注！基本金属方面，我们认为未来美元阶段性走弱将给予基本金属价格反弹，但整体上我们仍然维持基本金属箱体震荡的判断，中长期我们判断铜价在美元/吨的区间中震荡，紫金矿业等待市场风险偏好修复后具有长期价值；电解铝板块投资机会仍需耐心等待，短期价格走势不如预期强劲，企业盈利空间甚至受到挤压；氧化铝随着海德鲁复产紧缺格局也将荡然无存！另外长期持续看好东睦股份（2018年扣非预计 .0亿净利润（25%+），对应18年扣非后的PE1 X，长期看将是非常杰出的技术平台型国际化零部件材料生产商）。

尽管消费对经济贡献大 上周大宗商品价格涨跌参半，贵金属价格上涨。国际基本金属方面，上周国际基本金属价格涨跌参半，LME三月期铅、锌和锡分别上涨0.05%、1.18%和0.60%，LME三月期铜、铝、镍分别下跌0.64%、0.05%和4.77%。贵金属方面，COMEX黄金上涨0.44%；COMEX白银上涨0. 8%。上周国内基本金属现货普遍上涨，除SHFE现货铜和镍分别下跌0.02%和0.76%以外，SHFE现货铝、铅、锌和锡分别上涨0.14%、0.81%、0.09%、和0.69%。国内贵金属：沪金上涨0.85%，沪银上涨1.04%。

电池级碳酸锂价格企稳，电解钴价格下跌。上周电池级碳酸锂报价8.05万元/吨，较前一周不变；氢氧化锂上周报价12.75万元/吨，较前一周下跌0.1万元/吨；钴上周价格46万元/吨，较前一周下跌1万元/吨。上周电解镁价格18750元/吨，较前一周不变。其他小金属方面，上周45%纯度钼精矿均价1800元/吨，较前一周不变；上周国内锆英砂价格为1.2万元/吨，较前一周不变；硫酸镍最新成交均价2.8万元/吨，较前一周不变；上周海绵钛2级均价6.6万元/吨，较前一周上涨0.1万元/吨；长江现货金属硅均价为1.25万元/吨，较前一周价格不变；上周钨精矿价格为10万元/吨，较前一周下跌1万元/吨；上周氧化镨钕对外报价 1.6万元/吨，较前一周价格下跌0.2万元/吨。