湘财证券周期性行业景气或将结构性分化呢

湘财证券：周期性行业景气或将结构性分化 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

9月行业景气预测结论。按照我们库存周期——价格景气分析判断框架，我们认为9月份工业行业景气难以延续8月份上升的势头，景气回升或将出现波折。相较8月份，9月份工业景气提升的行业覆盖面相差不大，景气提升的行业数量基本不变，其中，原料行业和投资品行业景气基本维持。原料行业中景气最高的行业有，石油天然气开采业、石油加工炼焦及核燃料加工业、化学原料及化学制品业、化学纤维制造业、橡胶及塑料制品业等行业。投资品行业中景气最高的行业主要为非金属矿物制品业、专用设备制造业、电气设备及器材制造业和仪器仪表制造业等行业。而消费品行业中，仅有食品制造业和汽车制造业行业景气最雨。

工业生产加速回升，但持续性不强。1、8月份工业生产景气大幅回升，主要是电力行业景气所拉动，而水泥、原油加工量、有色金属、汽车和轿车等产品的产量同比增速出现回落。7月份以来，电力行业工业增加值增速提高的幅度要大于工业增加值增速提高的幅度，7、8月天气高温对工业生产景气产生了季节性扰动，8月份工业用电量增速不仅低于全社会用电量增速，也低于第三产业和居民用电量增速。随着近期气温之间回落，9月份发电量和用电量增速或将回落。2、从终端需求来看，房地产投资增速回落至20%以下，而开发商购置土地面积和施工面积增速再度回落，将制约未来投资增速。 、前8月新开工项目投资增速平稳，显示未来新增投资增量增加比较平稳，前8月新开工项目同比18.9%，较前7月0.1个百分点，也制约未来投资增速。

原标题：澳洲毒性最强两蛇街头对决：棕蛇缠住并吞下黑蛇(图) 原料行业景气继续分化。我们认为，石油天然气开采业、石油加工炼焦及核燃料加工业、化学原料及化学制品业、化学纤维制造业、橡胶及塑料制品业等行业景气度最高，随着这些行业产品价格的上涨，加上较低的库存水平，补库存需求将提振这些行业景气度。基于同样的判断标准，我们认为黑色金属采矿业、黑色金属冶炼及压延加工业等行业景气有望回落。我们关注到，随着近期黑色金属冶炼及压延加工业产量的提高及终端需求整体疲软，钢铁产品的价格开始回落，而钢铁产品价格的回落也拖累铁矿石价格下行。同时，随着我们黑色金属冶炼及压延加工业景气的回落，将拖累煤炭行业的景气。

稳增长或将持续提振投资品行业景气。我们认为，稳增长的政策或将持续提振部分投资品行业的景气度。近期管理层稳增长政策不断深入，分别出台了《国务院关于加强城市基础设施建设的意见》（国发〔201 〕 6号）和《城镇排水与污水处理条例（苹案）》等涉及基础设施投资的重要文件，我们认为这些文件的发布将成为地方政府重新启动基础设施投资的纲领性文件，带动基础设施投资。我们认为，上述文件重点支持的城市公共交通、轨道交通、污水处理、电、通信及生态园林等领域的建设将成为未来基拙设施投资的重点。从相关行业来看，非金属矿物制品业、专用设备制造业、电气机械及器材制造业及仪器仪表制造业等行业有望获得基拙设施投资建设的支撑。同时，这些行业整体上处于低库存水平，一旦和基础设施投资相关的规划、投融资体制改革启动，这些行业有望有更大的反弹动能。